20180128-川财证券-轻工制造行业周报_继续关注造纸板块反弹机会_12页_1mb

川财证券轻工制造行业周报总结

一、核心内容概述

本周轻工制造板块小幅上涨，涨幅为0.86%，在28个板块中排名第22位，整体表现靠后。报告重点分析了造纸、包装印刷、家用轻工三大子板块的市场动态、价格走势及投资机会。

二、主要观点与关键信息

1. 造纸板块

• 政策背景：2018年环保部继续严格管理废纸进口，第三批许可证名单中7家废纸利用企业获批，进口量46.6万吨。前三批累计核定进口量为307.57万吨，仅为去年的11.63%，政策趋严。
• 包装纸：国废价格有一定上行空间，年关临近，包装纸消费需求有望提升。
• 文化纸：杭州富阳实施限产限排政策，涉及43家造纸企业，短期供给收缩，白卡纸板块有望反弹。长期来看，供给侧改革加速，行业集中度提升，龙头企业盈利改善时间有望延长。
• 投资建议：建议关注造纸龙头，相关标的包括山鹰纸业、博汇纸业、晨鸣纸业、中顺洁柔。

2. 包装印刷板块

• 行业现状：受原材料价格上涨和下游议价能力有限影响，行业利润被压缩，基本面改善仍需时间。
• 投资建议：建议关注拥有高端大客户资源、议价能力较强的行业龙头，相关标的包括裕同科技、美盈森。

3. 家用轻工板块

• 行业影响：受地产调控影响，二三线城市家居需求受到一定冲击，但三四线城市市场空间扩大，存量房装修需求增长。
• 投资建议：建议关注具备渠道优势和品类扩展能力的家居行业龙头，如金牌橱柜、志邦股份。同时可关注定制家居上游供应商丰林集团和地板行业龙头大亚圣象。

三、市场表现

• 指数涨幅：上证综指上涨2.01%，沪深300指数上涨2.24%，创业板指数大幅上涨5.13%，轻工制造指数上涨0.86%。
• 子板块表现：
  • 包装印刷板块：上涨0.54%
  • 家用轻工板块：上涨1.33%
  • 造纸板块：上涨0.42%

四、价格跟踪

• 国废价格：维持2270元/吨。
• 美废8#价格：上涨200美元/吨，涨幅2.56%。
• 纸浆价格：针叶浆800美元/吨，阔叶浆820美元/吨。
• 纸张价格：
  • 瓦楞纸：3900元/吨，环比下跌0.13%
  • 箱板纸：4750元/吨，环比下跌0.56%
  • 白板纸：5000元/吨，与上周持平
  • 白卡纸：6550元/吨，与上周持平
  • 铜版纸：7525元/吨，环比下跌1.31%
  • 双胶纸：7700元/吨，环比下跌1.28%

五、公司动态

1. 股价表现

• 涨幅前五：康旗股份（+9.42%）、金一文化（+8.52%）、永安林业（+7.62%）、文化长城（+7.06%）、晨光文具（+6.61%）
• 跌幅前五：皮阿诺（-4.52%）、*ST中富（-4.81%）、邦宝益智（-5.01%）、昇兴股份（-6.70%）、*ST德力（-12.88%）

2. 公司公告

• 紫江企业：2017年净利润预计增加2.69亿元至3.58亿元，同比增幅120%-160%，主要因市场拓展和产品结构优化。
• 欧派家居：与红星美凯龙合作投资琶洲总部大楼项目，共享收益。
• 合兴包装：投资约3.4亿元建设环保包装工业4.0智能工厂。
• 广东甘化：2017年净利润预计为-3.30亿元至-2.80亿元，同比下降422.25%-373.42%，主要因资产减值和土地收益下降。
• 德艺文创、鸿博股份、海伦钢琴：均被认定为高新技术企业，可享受15%的企业所得税优惠。

六、行业资讯

• 印尼包装工业：2017年销售额为82兆印尼盾，同比增长4%，低于预期的6%。2018年因大选年，食品饮料需求将提升，包装行业有望回暖。
• 废纸进口政策：2018年第4批废纸进口企业名单公示，共20家企业获批，合计进口量111.46万吨，前三家纸企（玖龙、理文、山鹰）合计占74%。
• 废纸回收价格：开始回升，最高上调120元/吨。部分龙头纸厂（华泰、晨鸣、APP、达伯埃）联合涨价，相关纸品累计涨幅达300元/吨。
• 生活用纸市场：2017年11月总体生活用纸市场增长5%，本色生活用纸增长115%，渗透率已达22.7%。

七、风险提示

• 宏观经济不达预期：居民消费需求可能受经济增速影响而减弱。
• 原材料价格波动：木浆价格剧烈波动可能影响造纸行业供需。
• 企业经营管理风险：企业存在不可预期的管理风险。

八、分析师声明

• 报告由川财证券股票研究部分析师杨欧雯撰写，证书编号S1100517070002，联系方式010-66495651，邮箱yangouwen@cczq.com。
• 联系人林东岳，证书编号S1100117070006，联系方式021-68595117，邮箱lindongyue@cczq.com。

九、投资评级

• 证券投资评级：基于6个月内证券的绝对收益，分为买入、增持、中性、减持四个等级。
• 行业投资评级：基于6个月内行业相对市场基准指数的收益，分为买入、增持、中性、减持四个等级。

十、重要声明

• 本报告仅供川财证券客户使用，未经允许不得对外传播或引用。
• 报告基于公开信息编制，不保证其真实性、准确性及完整性。
• 投资者应结合自身情况独立判断，本报告不构成投资建议，不承担任何法律责任。
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