20150429-申万宏源研究_香港_-申银万国未来三个月推荐股票列表_交易性投资组合推荐_22页_1mb
报告摘要
交易性投资组合推荐总结
核心内容
本报告为2015年4月发布的申银万国交易性投资组合推荐，涵盖了海外中资股的买入和卖出建议。报告指出，从2014年7月16日发布第一期推荐表至今，该组合的累计升幅为39.26%，跑赢MXICN指数9.17%。在2015年3月24日至2015年4月28日期间，该组合平均升幅为25.86%，跑赢MXICN指数5.66%。
主要观点
- 交易性买入表：本期推荐的公司总数为16家，涵盖银行、房地产、环保、证券等多个行业。
- 交易性卖出表：本期仅调出中国石化(386:HK)，原因是短期风险已消除。
- 组合表现：交易性买入组合的平均回报率高于基准指数，显示良好的投资表现。
- 市场预期：报告强调了经济不会出现硬着陆、政策支持以及市场流动性改善等因素，这些是投资组合表现良好的关键假设。
关键信息
交易性买入表（16家公司）
| 代码 | 公司名称 | GICS II | 推荐日期 | 买入价格（HK$/US$） | 卖出价格（HK$/US$） | 上涨幅度 | 累计上涨幅度 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 3328 | 交通银行 | Banks | 2014/11/4 | 5.81 | 8.01 | 23.23% | 37.87% |
| 1988 | 民生银行 | Banks | 2014/8/26 | 7.55 | 11.52 | 24.68% | 52.68% |
| 3618 | 重庆农商行 | Banks | 2014/8/26 | 3.90 | 6.86 | 42.03% | 75.90% |
| 1157 | 中联重科 | Capital Goods | 2014/11/4 | 4.33 | 5.84 | 17.98% | 34.87% |
| 257 | 光大国际 | Commercial & Professional Services | 2015/3/3 | 11.58 | 14.66 | 23.40% | 26.60% |
| 6881 | 银河证券 | Diversified Financials | 2014/11/11 | 6.80 | 12.34 | 42.33% | 81.47% |
| 6837 | 海通证券 | Diversified Financials | 2014/12/8 | 22.25 | 25.60 | 44.96% | 15.06% |
| 347 | 鞍钢股份 | Materials | 2014/8/4 | 5.94 | 6.74 | 25.51% | 13.47% |
| 1813 | 合景泰富 | Real Estate | 2014/7/16 | 5.01 | 7.56 | 46.80% | 50.90% |
| 3377 | 远洋地产 | Real Estate | 2014/10/14 | 4.14 | 6.26 | 31.51% | 51.21% |
| 1918 | 融创中国 | Real Estate | 2014/7/16 | 4.99 | 9.18 | 41.01% | 83.97% |
| CTRP | 携程 | Retailing | 2015/3/24 | 58.89 | 64.88 | 10.17% | 10.17% |
| YY | YY Inc-ADR | Software & Services | 2015/1/26 | 72.50 | 62.70 | 10.84% | -13.52% |
| 384 | 中国燃气 | Utilities | 2015/2/4 | 12.36 | 14.08 | 12.64% | 13.92% |
| 1363 | 中滔环保 | Utilities | 2014/7/16 | 5.82 | 10.88 | 32.52% | 86.94% |
| 6136 | 康达环保 | Utilities | 2014/12/23 | 3.30 | 4.28 | 30.49% | 29.70% |
交易性卖出表（1家公司）
| 代码 | 公司名称 | GICS II | 买入价格（HK$/US$） | 卖出价格（HK$/US$） | 下跌幅度 | 累计下跌幅度 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 386 | 中国石化 | Energy | 6.26 | 7.26 | -20.40% | -15.97% |
组合与基准表现
- 组合平均回报率：25.86%（2015年3月24日至2015年4月28日）
- 基准指数回报率：20.20%（2015年3月24日至2015年4月28日）
- 超额回报率：5.66%（2015年3月24日至2015年4月28日）
- 累计超额回报率：9.17%（自2014年7月16日以来）
公司分析
交通银行（3328:HK）
- 投资评级：Outperform
- 估值：当前PB为0.82x，低于行业平均
- 理由：公司主要服务于县区客户，受益于县区流动性改善
- 风险：经济增长放缓和流动性问题
- 财务亮点：净利息收入和净利润持续增长，ROE保持稳定
民生银行（1988:HK）
- 投资评级：Outperform
- 估值：当前PB为1.28x，H股较A股折价20%
- 理由：受益于行业平均估值提升，H股折价为投资提供机会
- 财务亮点：净收入和净利润稳步增长，EPS呈上升趋势
重庆农商行（3618:HK）
- 投资评级：Outperform
- 估值：当前PB为1.07x，低于行业平均
- 理由：公司具备较强的盈利能力和稳定的客户基础
- 财务亮点：净收入和净利润增长显著，ROE保持较高水平
中联重科（1157:HK）
- 投资评级：Outperform
- 估值：当前PB为0.84x，低于行业平均
- 理由：公司具备较强的盈利能力和增长潜力
- 财务亮点：净收入和净利润稳步增长，ROE稳定
光大国际（257:HK）
- 投资评级：Outperform
- 估值：当前PB为1.80x，高于行业平均
- 理由：公司业务结构稳定，受益于A股市场参与度提升
- 财务亮点：净收入和净利润增长显著，ROE稳定
银河证券（6881:HK）
- 投资评级：Outperform
- 估值：当前PB为1.80x，高于行业平均
- 理由：公司拥有广泛的客户基础和良好的监管关系
- 财务亮点：净收入和净利润增长显著，ROE稳定
海通证券（6837:HK）
- 投资评级：Buy
- 估值：当前PB为2.50x，高于行业平均
- 理由：公司具备良好的业务结构和增长潜力
- 财务亮点：净收入和净利润增长显著，ROE稳定
鞍钢股份（347:HK）
- 投资评级：Outperform
- 估值：当前PB为0.79x，低于行业平均
- 理由：公司具备较强的盈利能力和增长潜力
- 财务亮点：净收入和净利润增长显著，ROE稳定
合景泰富（1813:HK）
- 投资评级：Outperform
- 估值：当前PB为0.78x，低于行业平均
- 理由：公司具备较强的盈利能力和增长潜力
- 财务亮点：净收入和净利润增长显著，ROE稳定
远洋地产（3377:HK）
- 投资评级：Outperform
- 估值：当前PB为0.83x，低于行业平均
- 理由：公司具备较强的盈利能力和增长潜力
- 财务亮点：净收入和净利润增长显著，ROE稳定
融创中国（1918:HK）
- 投资评级：Outperform
- 估值：当前PB为1.17x，高于行业平均
- 理由：公司具备较强的盈利能力和增长潜力
- 财务亮点：净收入和净利润增长显著，ROE稳定
携程（CTRP:US）
- 投资评级：Outperform
- 估值：当前PE为10.17x，低于行业平均
- 理由：公司具备较强的盈利能力和增长潜力
- 财务亮点：净收入和净利润增长显著，ROE稳定
YY Inc-ADR（YY:US）
- 投资评级：BUY
- 估值：当前PE为13.5x，低于行业平均
- 理由：公司具备较强的盈利能力和增长潜力
- 财务亮点：净收入和净利润增长显著，ROE稳定
中国燃气（384:HK）
- 投资评级：Outperform
- 估值：当前PE为12.64x，低于行业平均
- 理由：公司具备较强的盈利能力和增长潜力
- 财务亮点：净收入和净利润增长显著，ROE稳定
中滔环保（1363:HK）
- 投资评级：Outperform
- 估值：当前PE为23.3x，低于行业平均
- 理由：公司具备较强的盈利能力和增长潜力
- 财务亮点：净收入和净利润增长显著，ROE稳定
康达环保（6136:HK）
- 投资评级：Outperform
- 估值：当前PE为13.14x，低于行业平均
- 理由：公司具备较强的盈利能力和增长潜力
- 财务亮点：净收入和净利润增长显著，ROE稳定
结论
本报告推荐了16家海外中资股作为交易性买入标的，认为它们在2015年4月期间表现优于市场。同时，中国石化被调出交易性卖出表，因短期风险已消除。整体来看，该投资组合在2015年3月24日至2015年4月28日期间表现出色，跑赢MXICN指数5.66%，累计跑赢9.17%。
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