20141231-申万宏源研究_香港_-未来三个月推荐股票列表（2014年12月）_交易性投资组合推荐_24页_852kb

报告摘要

交易性投资组合推荐总结

核心内容

本报告由申银万国于2014年12月发布，旨在提供海外中资股交易性投资组合的推荐。报告指出，2014年12月23日至30日期间，交易性投资组合平均升幅为1.92%，跑赢MXICN指数1.18%。自2014年7月16日发布第一期推荐表以来，该组合累计升幅达17.50%，相对MXICN指数跑赢14.10%。

主要观点

交易性买入表：本期推荐了16家股票，其中包括合景泰富、融创中国、鞍钢股份、中滔环保、重庆农村商业银行、玖龙纸业、远洋地产、交通银行、中联重科、中国机械工程、银河证券、海通证券、民生银行、康达环保、华能国际和中国海洋石油。其中，中国远洋（1919:HK）因缺乏短期催化剂被调出买入表。
交易性卖出表：本期无任何调整，无推荐股票。
投资策略：报告强调了市场环境的改善、政策支持以及行业增长潜力，认为这些因素将推动股票表现。
市场分析：报告指出，随着政策放松和经济刺激措施的实施，市场对部分股票的估值可能会上调。

关键信息

交易性买入表表现

排名	代码	公司名称	GICS II	推荐日期	推荐价（HK$/US$）	23日收盘价（HK$/US$）	30日收盘价（HK$/US$）	上一周期收益率	累计收益率
1	3328	交通银行	银行业	2014/11/4	5.81	7.02	7.09	1.00%	22.03%
2	3618	重庆农村商业银行	银行业	2014/8/26	3.90	4.82	4.70	-2.49%	20.51%
3	1988	民生银行	银行业	2014/12/8	9.52	9.62	10.08	4.84%	5.93%
4	1829	中国机械工程	资本商品	2014/11/4	5.09	5.97	5.91	-1.01%	16.11%
5	1157	长城控股	资本商品	2014/11/4	4.33	5.64	5.81	3.01%	34.18%
6	6881	银河证券	多元金融	2014/11/11	6.80	9.41	9.55	1.49%	40.44%
7	6837	海通证券	多元金融	2014/12/8	22.25	18.74	19.24	2.67%	-13.53%
8	883	中国海洋石油	能源	2014/12/23	10.46	10.46	10.38	-0.76%	-0.76%
9	347	鞍钢股份	材料	2014/7/16	5.52	6.45	6.64	2.95%	20.29%
10	2689	玖龙纸业	材料	2014/10/14	5.76	6.78	6.92	2.06%	20.20%
11	1813	合景泰富	房地产	2014/7/16	5.01	5.02	5.29	5.38%	5.59%
12	3377	世茂地产	房地产	2014/10/14	4.14	4.31	4.45	3.25%	7.49%
13	1918	融创中国	房地产	2014/7/16	4.99	6.84	7.70	12.57%	54.31%
14	1363	康达环保	公用事业	2014/7/16	5.82	7.90	7.92	0.25%	36.08%
15	902	华能国际	公用事业	2014/12/23	10.56	10.56	10.28	-2.65%	-2.65%
16	6136	康达国际环保	公用事业	2014/12/23	3.30	3.30	3.36	1.82%	1.82%

交易性买入表分析

交通银行：推荐价为HK$7.09，目标价为HK$8.59，预计收益率为21.16%。
重庆农村商业银行：推荐价为HK$4.70，目标价为HK$5.67，预计收益率为20.64%。
民生银行：推荐价为HK$10.08，目标价为HK$10.90，预计收益率为8.13%。
中国机械工程：推荐价为HK$5.91，目标价为HK$7.12，预计收益率为20.47%。
长城控股：推荐价为HK$5.81，目标价为HK$4.81，预计收益率为-17.21%。
银河证券：推荐价为HK$9.55，目标价为HK$8.93，预计收益率为-6.49%。
海通证券：推荐价为HK$19.24，目标价为HK$18.90，预计收益率为-1.77%。
中国海洋石油：推荐价为HK$10.38，目标价为HK$15.10，预计收益率为45.47%。
鞍钢股份：推荐价为HK$6.64，目标价为HK$7.70，预计收益率为15.96%。
玖龙纸业：推荐价为HK$6.92，目标价为HK$8.40，预计收益率为21.4%。
合景泰富：推荐价为HK$5.29，目标价为HK$6.50，预计收益率为22.87%。
世茂地产：推荐价为HK$4.45，目标价为HK$5.47，预计收益率为22.92%。
融创中国：推荐价为HK$7.70，目标价为HK$7.20，预计收益率为-6.49%。
康达环保：推荐价为HK$7.92，目标价为HK$9.30，预计收益率为17.42%。
华能国际：推荐价为HK$10.28，目标价为HK$12.49，预计收益率为21.50%。
康达国际环保：推荐价为HK$3.36，目标价为HK$4.50，预计收益率为33.93%。

交易性卖出表

无调整：本期无交易性卖出标的推荐。

修订信息

调出中国远洋：原因是缺乏短期催化剂。

公司分析

重庆农村商业银行（3618:HK）

投资评级：Outperform
收盘价：HK$4.70
目标价：HK$5.67
理由：目前市盈率为0.67x 2014PB，低于行业平均0.82x。不良贷款率被低估，预计为4.7%，而最坏情况仅为1.9%。市场担忧被过度放大，且刺激政策可能带来估值回升。
关键假设：定向宽松政策将持续。
与共识的不同：公司改革更加明确，管理对公司的信心增强。
催化剂：MBS发行、国企改革加速。
主要风险：经济增长放缓、货币政策趋于谨慎。