20210827-天风证券-美格智能-002881.SZ-业绩快速增长_物联网中军持续快速成长可期_4页_771kb

美格智能（002881）总结

核心内容

美格智能在2021年上半年实现了显著的业绩增长，公司营收和净利润均大幅上升，展现出强劲的增长势头。公司专注于物联网领域，通过技术积累和市场拓展，持续推动其在智能模组和终端市场的领先地位。

主要观点

• 业绩快速增长：2021年半年报显示，公司上半年实现营业收入7.01亿元，同比增长61.52%；实现归母净利润4754万元，同比增长233.07%。其中，第二季度单季度营收达到4.41亿元，创历史新高。
• 营收增长驱动因素：1）品牌影响力提升，客户数量快速增长，尤其在营收级别500万以上客户群体中表现突出；2）物联网应用的扩展带动了无线通信模组需求，特别是CAT4、CAT1和5G模组的出货量显著提升；3）公司在MBB/FWA领域的研发能力和供应链优势，推动了智能终端市场拓展。
• 盈利能力稳定：尽管毛利率因原材料涨价和价格策略等因素有所下滑，但公司整体盈利能力保持稳定，净利润增长显著，且单季度归母净利润创历史新高。
• 技术领先与市场拓展：公司是行业内首家推出5G智能模组的企业，技术能力突出，产品序列完整，具备较强的竞争优势。同时，公司积极拓展市场，特别是在海外市场，积累了大量优质客户资源。
• 未来成长空间广阔：公司预计2021-2023年归母净利润分别为1.2亿、1.8亿和2.7亿元，对应2022年PE为31倍，维持“增持”评级。公司有望在智能网联车、工业物联网、机器人、AR/VR、无人机、智能家电等领域实现突破。
• 风险提示：公司面临行业竞争激烈、市场开拓不及预期、应收账款坏账风险以及汇率波动等风险。

关键信息

财务表现

盈利预测与投资建议

• 短期展望：公司处置精密组件业务，物联网业务增长迅速，有望迎来业绩大幅反转。
• 中长期展望：公司在运营商FWA终端、车载产品、机器人等领域有较大拓展空间，预计未来三年归母净利润持续增长。
• 投资评级：维持“增持”评级，认为公司具备长期增长潜力。

市场表现与财务数据

• 股价走势：当前价格为31.23元，一年内最高/最低分别为34.93元和15.31元。
• 财务数据：公司2021年半年报显示，营收和净利润均实现快速增长，其中第二季度单季度营收和净利润分别达到4.41亿元和3213万元。
• 费用率：2021年H1三项费用率为6.32%，同比增长0.82pct，其中研发费用率为7.87%，同比下降3.57pct。

财务比率

结论

美格智能凭借其技术领先和市场拓展能力，实现了2021年上半年的业绩快速增长。公司具备较强的行业地位和客户基础，未来在多个新兴物联网领域有较大的发展潜力。尽管面临一定的风险，但公司整体盈利能力和成长性依然值得期待，投资建议为“增持”。