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油脂油料产业周报总结（2026年03月09日-2026年03月15日）

核心内容概述

本报告为招商期货王真军发布的油脂油料产业周报，分析了大豆、豆粕、棕榈油等主要品种的市场走势及供需情况，指出当前板块整体延续上涨趋势，主要受原油价格大幅上涨的宏观驱动。同时，报告对各品种的供需变化、价格走势、库存及出口数据进行了详细分析，并提供了投资策略与风险提示。

主要观点

1. 板块整体趋势

• 本周板块延续上涨，主要跟随原油价格走势。
• 国际端：CBOT大豆延续偏强，交易原油暴涨后带动整个板块估值重构。
• 国内端：豆粕受成本端上涨带动偏强，叠加巴西出口检验趋严忧虑，月间走势分化明显。
• 油脂端：棕榈油引领市场偏强，交易宏观原油。
• 阶段板块的核心驱动在宏观原油，交易难度增大。
• 关注原油、产区产量及生柴政策等。

2. 大豆市场分析

价格表现

• 美豆05合约收于1223.75美分/蒲氏耳，周涨幅1.83%。
• 受原油上涨及巴西出口检验趋严影响，短期偏强。

供给情况

• 全球25/26年度大豆产量预期为4.27亿吨，维持大供应格局。
• 南美产量：巴西预计1.8亿吨，阿根廷预计4800万吨，整体南美仍为大供应。
• 北美产量：25/26年度美豆定产，种植面积稳定。

需求情况

• 出口：美豆25/26年度周度出口销售净增46万吨，年度累计3649万吨，进度85%，符合预期。
• 压榨：NOPA数据显示1月压榨量同比+10.57%，环比-1.52%，累计压榨量同比+11.32%。
• 近端去库周期，远端南美大供应预期，但短期供应偏紧担忧升温。

策略与风险

• 短期偏强，核心变量在原油价格。
• 远端关注美豆种植面积增加预期。
• 风险提示：宏观原油、政策等外生变量。

3. 蛋白粕市场分析

价格表现

• 豆粕2605合约收于3128元/吨，周涨幅7.31%。
• 受成本端上涨及巴西出口检验趋严影响，短期偏强。

供给情况

• 近端：大豆库存573万吨，环比-24万吨，同比+203万吨；豆粕库存76万吨，环比+6万吨，同比+17万吨。
• 远端：进口一度到港预估1600万吨，环比季节性下降，同比-110万吨，关注产地装船及国内政策影响。

需求情况

• 压榨：1月压榨量2.22亿蒲式耳，同比+10.57%，开机率处于同期高位。
• 提货：周度提货恢复至同期高位水平。

策略与风险

• 近端去库周期，远端供应担忧，价格短期偏强。
• 风险提示：宏观原油、政策等外生变量。

4. 油脂市场分析

价格表现

• 马棕主力5月合约收于4564令吉/吨，周涨幅4.56%。
• 油脂市场延续偏强，跟随原油上涨。

供给情况

• 全球棕榈油产量预期创新高，维持历史高位。
• 马来西亚进入季节性增产周期，2月CPO产量环比-18.5%，同比+8.2%。

需求情况

• 马来西亚国内消费增长，2月消费36万吨，环比+15%，同比+16%。
• 出口端：2月出口113万吨，环比-22%，同比+13%；3月1-10日出口62万吨，环比+23%，同比+68%。

库存情况

• 马来西亚棕榈油库存季节性去库，同期偏低。
• 国内棕榈油、豆油、菜油库存均处于季节性去库周期，同期低。

策略与风险

• 近端库存高，远端步入增产周期及生柴消费预期增强。
• 价格偏强，交易难度增大。
• 风险提示：原油、生柴政策等外生变量。

关键信息

• 价格驱动：原油价格大幅上涨是当前板块上涨的主要驱动因素。
• 供应格局：全球供应宽松，南美丰产预期明显，但巴西出口检验趋严带来短期扰动。
• 需求变化：出口和压榨需求符合季节性，但存在阶段性供应偏紧的担忧。
• 库存动态：国内三大油脂库存处于季节性去库周期，同期水平较低。
• 市场策略：短期关注原油走势及产区出口装船情况，远端关注南美产量及生柴政策。

风险提示

• 宏观风险：原油价格波动是主要风险来源。
• 政策风险：国内生柴政策、进口政策及国储政策可能影响市场走势。
• 供需变化：巴西出口检验、南美产量及国内需求变化均可能带来价格波动。

研究员简介

• 王真军：招商期货产研业务总部农产品团队负责人、产业研究发展部总经理助理。
• 曾就职于国内某大型现货企业，负责期货套期保值工作。
• 拥有期货从业人员资格（F0282372）及投资咨询资格（Z0010289）。

重要声明

• 本报告仅供C3及以上风险承受能力的投资者参考。
• 报告内容基于合法信息，不保证其准确性或完整性。
• 分析结果基于假设，仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应自行判断，承担相应投资风险。
• 报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。