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国内油脂跟随宏观走弱，关注下周美联储加息决议

核心内容

本报告由中泰期货股份有限公司发布，分析了2022年9月18日国内油脂市场走势及国内外供需情况，指出当前市场受宏观因素影响较大，同时关注天气和政策变化对市场的影响。报告还特别提到了花生市场及天气预测等专题内容。

主要观点

• 宏观因素主导市场情绪：上周国内油脂跟随宏观走弱，主要受美国CPI数据发布后，市场对美联储下周加息75个基点的预期影响，担忧全球经济衰退，导致大宗商品承压。
• 国内油脂库存下降：国内三大油脂库存继续下降，豆粕库存及未执行合同也呈下降趋势，现货基差保持高位，显示市场供应偏紧。
• 豆粕近月供应紧张：由于人民币贬值及豆粕基差坚挺，预计国内豆粕近月供应紧张格局或将持续，需关注进口大豆成本及国内油厂采购节奏。
• 花生市场走势平稳：产区旧作购销渐入尾声，现货价格大体平稳。新作花生价格受上货量小及油厂入市收购影响，存在底部支撑，但后期可能面临下行压力。
• 天气对供需影响显著：美国、巴西、阿根廷等主要产区天气对作物生长及收割进度影响较大，需关注天气变化对产量和出口的影响。

关键信息

国外市场分析

• 美豆表现：9月WASDE报告将美豆新作单产调低，但阿根廷大豆销售加快及有利天气对早期收获有利，导致美豆价格震荡走弱。
• 美豆油及豆粕：美豆油和豆粕价格也受到宏观疲软影响，整体承压。
• 其他农产品：马棕、美玉米等价格也受到市场情绪和天气影响。

国内市场分析

• 油脂库存：截至9月16日，国内豆油库存下降，棕榈油库存也有所减少。
• 豆粕库存：豆粕库存下降23.11%，未执行合同减少6.98%，显示供应偏紧。
• 大豆到港与压榨：大豆到港量为107.25万吨，开机率及压榨量略有下降，但预计下周将大幅上升。

花生市场专题

• 现货价格：山东旧作白沙统货报价约8900元/吨，辽宁9500元/吨，河南新作10300元/吨。
• 进口情况：1-7月花生仁进口量为397305.201吨，花生果进口59916.366吨，折仁总量为439246.6572吨。
• 库存与榨利：截至9月16日，国内花生油样本企业库存为36655吨，榨利情况未明确，但市场对新作花生价格持乐观态度。

天气预测

• 美国天气：9月10日至16日，部分产区降水偏多，有利于作物收获，但需关注后续天气变化。
• 巴西、阿根廷天气：上周降水情况对作物生长有利，但未来天气预测显示部分地区可能出现干旱。
• 中国天气：未来10天西南地区降雨偏多，而江淮、江南等地降雨稀少，可能加剧干旱。
• 拉尼娜预测：拉尼娜现象在9-11月发生的概率为91%，而在2023年1-3月概率下降至54%。

市场关注点

• 美联储加息决议：重点关注下周四的美联储利率决议及政策声明，这将对油脂等大宗商品价格产生重大影响。
• 天气变化：美国、巴西、阿根廷等主要产区天气变化将影响作物产量及出口情况。
• 国内供需变化：关注国内油脂库存变化、豆粕供应情况及油厂采购节奏。

风险提示

• 美联储超预期加息：可能进一步加剧市场压力，影响油脂价格走势。
• 天气变化：极端天气可能对作物产量和出口造成影响，需密切关注。
• 政策变动：国内政策及汇率变化可能对进口成本及市场供需产生影响。

重要时间节点

附注

• 本报告仅限中泰期货客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于分析师认为可靠的信息，不保证其准确性及完整性。
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