乳制品行业研究报告总结
核心内容
本报告分析了我国乳制品行业的上游奶牛养殖业的发展历程、现状及未来趋势，强调了规模化养殖对提升原奶品质和乳制品企业竞争力的重要性。同时，报告探讨了美国奶业的发展经验，为我国奶业发展提供了借鉴。
主要观点
- 我国奶业发展历史较短，与发达国家相比，奶牛单产偏低，原奶质量不高，主要由于奶牛品种结构不合理、养殖技术和管理水平落后。
- 奶牛养殖业逐步向规模化、集约化转型，有助于提升饲养效率、原奶品质和乳制品企业的盈利能力。
- 乳制品企业对奶源的控制力是保障产品质量和提升高附加值产品发展的关键。
- 原奶价格平稳增长，但受饲料成本和单产水平的影响，长期仍呈上涨趋势。
- 乳制品行业正处于从量到质的转变阶段，未来将更加注重产品结构升级和高品质原奶的供应。
关键信息
我国奶牛养殖业发展概况
- 1978年以前：奶业发展缓慢，实行公私合营，效率不高。
- 1979~1991年：奶牛存栏数和牛奶产量稳定增长。
- 1992~2007年：市场化运作推动牛奶产量高速发展，但奶源供应与乳制品加工企业的发展速度不匹配，导致产业链风险。
- 2008年以来：奶牛养殖业逐步向规模化转型，以解决质量安全和效率问题。
奶牛资源分布与市场匹配
- 北方奶牛资源集中，占全国存栏总数的60%以上，而主要消费市场在南方，导致UHT奶市场广阔。
- 南方规模化养殖比例较高，但奶牛单产较低，影响原奶品质。
奶价与成本分析
- 饲料成本占奶牛养殖成本最大比例（约70%），长期原奶价格呈上涨趋势。
- 原奶价格平稳增长，2012年1月生鲜乳平均价格为3.26元/公斤，同比上涨2.7%。
美国奶业发展经验
- 规模化养殖提升单产与效率，美国奶牛平均单产从1965年的3,767千克提升至2010年的9,559千克。
- 奶业合作社历史悠久，占美国牛奶市场86%，提供多种服务如议价、质量监测等。
- 美国奶业合作社模式有助于提高原奶质量和供应稳定性。
奶牛养殖模式对比
| 模式 |
特点 |
原奶质量 |
| 规模化奶牛场 |
集中挤奶，机械化程度高 |
原奶质量好，平均单产高 |
| 奶联社 |
整合资源，提供资金、设备、管理 |
有助于提升原奶质量 |
| 奶牛养殖小区 |
与乳企合作，统一管理 |
原奶质量因管理不同而有差异 |
| 奶农合作社 |
自发组织，提供服务 |
统一收奶、验质，提升原奶品质 |
| 分散个体奶农 |
散养，规模小 |
原奶质量不高，单产低 |
乳制品企业奶源建设
- 伊利股份：自建或合建牧场800个，未来五年计划增加800个，自建牧场占比约20%。投资奶源建设以提升产品质量和市场竞争力。
- 蒙牛乳业：主要奶源来自大型牧场、奶联社和小区模式，占比73%。公司通过参股、预支奶款等方式控制奶源，未来计划建设20-30座大型牧场。
- 光明乳业：自建规模牧场26家、控股或合作牧场520家，其余来自租赁养殖小区和自建奶站。公司注重奶源质量，推行“牧场千分”标准和HERP系统。
行业发展趋势
- 乳制品行业将从量到质转变，提升产品附加值和市场竞争力。
- 规模化养殖是大趋势，将提升原奶品质和乳制品企业的盈利能力。
- 乳制品企业需加强奶源建设，以保障产品质量和供应链稳定。
行业数据预测
| 年份 |
原奶需求（万吨） |
原奶供给（万吨） |
单产（吨/头·年） |
奶牛存栏数（万头） |
| 2010 |
3,830 |
3,830 |
4.46 |
1,250 |
| 2015E |
6,196 |
6,196 |
6.18 |
1,350 |
| 2020E |
8,331 |
8,331 |
7.91 |
1,400 |
| 2030E |
11,832 |
11,832 |
10.20 |
1,500 |
重点公司推介
| 公司代码 |
公司名称 |
投资评级 |
| 600597 |
光明乳业 |
谨慎推荐 |
| 600887 |
伊利股份 |
推荐 |
附录：主要图表与数据
- 图1：奶业产业链
- 图2：1978年奶牛饲养体制结构
- 图3：1974~2010年奶牛存栏数及牛奶产量
- 图4：伊利股份与蒙牛乳业销售收入及同比增速
- 图5：2008年末各省奶牛存栏数量
- 图6：2008年各地区每万人占有奶牛数量排序
- 图7：2008年100头以上规模化养殖厂数目
- 图8：全球十大乳业发达国家UHT奶与巴氏奶比例
- 图9：美国与中国的纬度位置对比
- 图10：2008年各地区奶牛养殖规模结构
- 图11：2008年户均存栏数前15位地区
- 图12：2008年户均产量前15位地区
- 图13：2003~2008年不同存栏数养殖场的牛奶产量结构
- 图14：规模化牧场各成本占销售收入比例
- 图15：豆粕全国平均价格
- 图16：玉米全国平均价格
- 图17：2010~2011年饲料价格
- 图18：2010~2011年原料奶平均收购价格及同比增速
- 图19：原奶产量及年均增速预测
- 图20：2010~2011年全脂奶粉进口数量及同比增速
- 图21：2010~2011年全脂奶粉进口额及进口均价
- 图22：2010~2011年脱脂奶粉进口数量及同比增速
- 图23：2010~2011年脱脂奶粉进口额及进口均价
- 图24：世界主要国家奶牛单产水平
- 图25：2007年德国和法国牛奶蛋白质含量
- 图26：美国牛奶产量及同比增速
- 图27：美国奶牛养殖场数目及单产量
- 图28：美国奶牛场数目及牧场平均奶牛数目
- 图29：美国不同规模牧场数目结构
- 图30：美国不同规模牧场奶牛数目结构
- 图31：美国不同规模牧场牛奶产量结构
- 图32：奶业纵向产业链投入与利润比
- 图33：2008年不同规模养殖奶牛头均产量和产品均价
- 图34：2008年不同规模养总成本与成本利润率
- 图35：蒙牛乳业原料奶来源形式构成
表格汇总
表1：2003-2008年不同存栏数养殖场数目增长情况
| 年份 |
1-19头 |
20-99头 |
100-199头 |
200-499头 |
500-999头 |
1000头以上 |
| 2003 |
1,735,303 |
35,036 |
2,292 |
895 |
344 |
136 |
| 2004 |
- |
39,592 |
2,821 |
959 |
346 |
180 |
| 2005 |
- |
46,396 |
2,997 |
1,253 |
448 |
188 |
| 2006 |
- |
52,491 |
3,656 |
1,616 |
520 |
248 |
| 2007 |
2,604,596 |
56,254 |
4,421 |
2,336 |
768 |
339 |
| 2008 |
2,512,857 |
65,646 |
4,425 |
2,679 |
1,026 |
454 |
| 变动 |
44.8% |
87.4% |
93.1% |
199.3% |
198.3% |
233.8% |
表2：原奶需求和供给情况预测
| 指标 |
2010 |
2015E |
2020E |
2030E |
| 人口自然增长率 |
- |
0.54% |
0.47% |
0.26% |
| 总人口数(万人) |
137,054 |
140,815 |
144,127 |
147,895 |
| 人均乳制品消费量(公斤) |
27.94 |
44 |
57.8 |
80 |
| 乳制品总需求(万吨) |
3,830 |
6,196 |
8,331 |
11,832 |
| CAGR |
- |
10.1% |
6.1% |
3.6% |
| 总供给量 |
3,830 |
6,196 |
8,331 |
11,832 |
| 国内牛奶供给量(万吨) |
3,570 |
5,755 |
7,755 |
11,020 |
| CAGR |
- |
10.02% |
6.15% |
3.58% |
| 平均单产(吨/年) |
4.46 |
6.18 |
7.91 |
10.20 |
| 奶牛存栏数(万头) |
1,250 |
1,350 |
1,400 |
1,500 |
| 泌乳牛存栏数(万头) |
800 |
932 |
980 |
1,080 |
| 泌乳牛占比 |
67% |
69% |
70% |
72% |
| 奶粉进口量(万吨) |
32.47 |
55.11 |
71.94 |
101.45 |
| CAGR |
- |
11.2% |
5.5% |
3.5% |
| 折算为牛奶(万吨) |
260 |
441 |
576 |
812 |
表3：1920-1970年奶业合作社数目
| 年份 |
合作社数目 |
市场占有率 |
| 1920-30 |
2,458 |
30% |
| 1940-41 |
2,374 |
48% |
| 1950-51 |
2,072 |
53% |
| 1969-70 |
971 |
73% |
表4：1980-2006年奶业合作社数目及市场份额
| 年份 |
合作社数目 |
市场份额 |
会员数量 |
| 1980 |
435 |
77% |
163,549 |
| 1987 |
296 |
76% |
120,603 |
| 1992 |
265 |
82% |
110,440 |
| 1997 |
226 |
83% |
87,938 |
| 2002 |
196 |
86% |
61,390 |
| 2006 |
172 |
86% |
71,400 |
表5：每年每头奶牛利润（元）
| 单产（吨/头·年） |
3500 |
3800 |
4000 |
4200 |
4500 |
| 牛 |
3500 |
3700 |
3900 |
4100 |
4300 |
| 奶 |
3800 |
4000 |
4200 |
4400 |
4600 |
| 价 |
4000 |
4200 |
4500 |
4700 |
4900 |
| 格（元/吨） |
4500 |
4700 |
5000 |
5200 |
5400 |
表6：规模牧场投资回收期（年）
| 单产（吨/头·年） |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
| 牛奶价格（元/吨） |
3500 |
3800 |
4000 |
4200 |
4500 |
| 投资回收期（年） |
9.8 |
7.3 |
6.4 |
5.4 |
5.0 |
表7：奶牛养殖模式概况
| 奶牛养殖模式 |
组织形式 |
特点 |
原奶质量 |
| 规模化奶牛场 |
- |
牛群存量在100头以上，分群饲养 |
机械化程度高，集中挤奶，质量好 |
| 奶联社 |
整合资源，奶农入股分红 |
门槛较低，整合资源 |
提升管理，减少中间环节 |
| 奶牛养殖小区 |
乳企组织 |
存栏数不一，按所有权分群 |
机械化挤奶，质量因管理而异 |
| 奶农合作社 |
自发组织 |
提供品种、防疫、销售服务 |
统一收奶、验质，保证品质 |
| 分散个体奶农 |
自主经营 |
规模小，自产自用 |
人工挤奶，质量不稳定 |
表8：中美奶牛养殖厂技术和管理水平对比
| 项目 |
美国 |
中国 |
| 奶牛品种+单产 |
良种覆盖率达100%，单产8900千克 |
纯种荷斯坦比例约50%，单产5414千克 |
| 饲养管理+生产方式 |
饲料营养、疾病防治水平高 |
散养为主，机械化程度低 |
| 科技水平 |
夏天有空调，冬天通风良好，散栏式饲养 |
原始粗放，机械化、自动化程度低 |
表9：乳制品企业的牧场和奶源情况
| 公司 |
牧场数量 |
牧场类型 |
自有奶源占比 |
| 伊利股份 |
800个 |
自建或合建牧场 |
70% |
| 蒙牛乳业 |
14座万头以上牧场 |
合作、参股牧场 |
70%以上 |
| 光明乳业 |
26家自建牧场、520家控股或合作牧场 |
规模牧场、承包租赁小区、海外牧场 |
30%左右 |
| 皇氏乳业 |
4个牧场 |
自有奶源 |
约30% |
| 贝因美 |
- |
- |
- |
表10：乳制品加工企业和奶牛养殖企业财务比较
| 公司 |
ROE |
销售净利率 |
总资产周转率 |
权益乘数 |
| 伊利股份 |
18.91% |
2.62% |
2.08 |
3.47 |
| 蒙牛乳业 |
12.94% |
4.09% |
1.93 |
1.64 |
| 光明乳业 |
7.96% |
2.03% |
1.90 |
2.07 |
| 现代牧业 |
2.40% |
19% |
0.08 |
1.55 |
表11：不同规模牧场投资额及投资回报
| 牧场规模 |
投资额 |
投资回报 |
| 5000头 |
2~3亿 |
投资回报较低，不到10% |
| 300头 |
近上千万 |
效益较好，多为农户投资 |
总结
本报告强调了我国乳制品行业在规模化养殖转型中的重要性，指出这将推动行业从量的增长转向质的提升。同时，通过分析美国奶业发展经验，揭示了奶牛育种、规模化养殖及合作社模式对提升原奶质量和产业效率的关键作用。在当前背景下，乳制品企业需加快奶源建设，提升技术和管理水平，以增强市场竞争力和产品质量。
