20210826-浙商证券-亿纬锂能-300014.SZ-亿纬锂能中报点评报告_海内外市场双轮驱动为公司业绩保驾护航_3页_1mb

亿纬锂能（300014）中报点评总结

核心内容

亿纬锂能在2021年上半年实现了强劲的业绩增长，归母净利润达到14.95亿元，同比增长311.5%。公司营收为65.6亿元，同比增长106.5%，显示其在锂离子电池业务（动力+储能+3C）方面的持续扩张与市场需求的旺盛。公司整体业务稳中有进，具备良好的增长潜力。

主要观点

• 业绩表现强劲：公司2021年上半年归母净利润大幅增长，主要得益于锂离子电池业务的高增长以及参股公司思摩尔国际的盈利提升。
• 毛利率波动可控：尽管锂电原材料价格大幅上涨，公司毛利率仍保持稳定，优于行业平均水平，显示出公司在技术实力和供应链管理方面的优势。
• 市场环境利好：在碳中和政策推动下，全球新能源汽车市场进入爆发增长阶段，公司客户覆盖中欧市场，且欧洲大客户新能源车型将在21-23年密集上市，为公司带来长期增长动力。
• 产业链布局完善：公司已在锂电正极材料、前驱体、隔膜、矿石资源以及废旧锂电回收利用等方面布局，形成完整的垂直一体化生态，增强其核心竞争力。
• 盈利预测乐观：预计公司2021-2023年归母净利润分别为32.2亿元、46.8亿元和67.5亿元，分别同比增长94.8%、45.6%和44.2%。EPS分别为1.70元、2.48元和3.58元，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据概览

重要财务指标

市场与客户拓展

• 产能利用率高：2021年上半年产能利用率达97.55%，显示公司排产饱满，市场需求强劲。
• 客户结构优化：公司已打入小鹏汽车、吉利、东风等国内车企供应链，同时拥有稳定的海外客户基础，为未来业绩增长奠定基础。

投资建议

• 投资评级：买入
• 投资目标：公司作为动力电池和储能电池领域的新星，凭借技术实力和市场拓展，有望在碳中和趋势下实现业绩腾飞。

风险提示

• 新能源汽车推广不及预期
• 锂电原材料价格大幅波动可能影响盈利能力

估值分析

公司当前股价为¥96.39，预计未来三年P/E持续下降，反映出市场对公司成长性的认可。随着公司业务的不断扩展和盈利能力的提升，估值有望进一步优化。

总结

亿纬锂能在2021年上半年展现出强劲的业绩增长，受益于市场高景气度及公司自身的技术实力和供应链管理能力。其在新能源汽车市场的布局以及全产业链的垂直一体化发展，为公司提供了长期增长的保障。公司未来三年的盈利预测乐观，投资评级为“买入”，预计将成为动力电池和储能电池领域的持续增长之星。然而，需警惕新能源汽车推广不及预期及原材料价格波动带来的风险。