20230131-西南证券-日日顺-A21104.SZ-海尔阿里保驾护航_筑优质供应链场景生态_16页_2mb

日日顺供应链科技股份有限公司总结

核心内容

日日顺供应链科技股份有限公司是一家国内领先的供应链管理服务提供商，其主营业务涵盖供应链管理服务、基础物流服务及生态创新服务三大板块。公司通过整合采购、生产制造、线上线下流通渠道、跨境及末端用户服务等全链条，构建了覆盖广泛的端到端供应链管理体系。公司依托海尔和阿里两大头部客户资源，形成了稳固的业绩基本盘，并持续拓展多行业场景，提升市场竞争力。

主要观点

• 公司具备多板块平台同步布局的能力，打造了国内领先的供应链管理服务品牌。
• 家电与家居行业双轮驱动，推动端到端供应链市场扩容，预计2025年市场规模将达3.14万亿元。
• 轻资产运营模式显著降低资本投入，提高抗风险能力，并在疫情期间维持正收益。
• 三大物流网络（仓储、配送、服务）构建了公司核心竞争优势，实现了全国及全球范围的物流覆盖。
• 募集资金将用于智能物流中心、仓储设备智能化、物流信息系统数字化、最后一公里网络触点建设及自营运力提升，进一步增强公司运营效率与盈利能力。

关键信息

财务表现

• 2022年上半年，公司实现营业收入79.5亿元，归母净利3亿元。
• 2019年至2022年1-6月，公司来自海尔、阿里系客户的收入占比分别为62.5%、48.9%、45.6%及51.4%。
• 2022年上半年公司整体毛利率为7.9%，略高于行业平均水平。

业务结构

• 消费供应链服务为公司营收主力，占比70.7%。
• 制造供应链服务、基础物流服务、生态创新服务分别贡献了公司收入的22.3%、10.3%及6.7%。
• 公司仓储网络覆盖全国30个省/市/自治区，布局仓库991座。
• 运输网络拥有15000条国内干线线路、1000条境外海运线路、70条铁路线路及1500条空运线路。
• 送装网络合作服务网点超过5000个，覆盖终端用户最后一公里。

募集资金用途

• 智能物流中心项目投资总额279,800万元，募集资金230,050.7万元。
• 仓储设备智能化项目投资13,800.4万元。
• 物流信息系统数字化和智能化建设项目投资22,060.4万元。
• 最后一公里网络触点建设项目投资5,280.7万元。
• 自营运力提升项目投资5,870.5万元。

行业地位

• 2021年公司位列中国第四大端到端供应链管理服务商。
• 公司在家电、家居、健身器材、出行等多个行业提供定制化供应链解决方案。

投资建议

• 公司依托阿里与海尔资源，切入多行业，具有较强市场竞争力。
• 随着家电家居行业增长及头部客户协同效应增强，公司有望充分享受市场扩容红利。
• 建议积极关注公司未来发展。

风险提示

• 宏观经济波动可能影响整体行业需求。
• 疫情反复可能对物流运营造成不确定性。
• 地缘政治风险可能对跨境业务产生不利影响。

业务优势

• 三大网络壁垒：仓储、配送、服务网络构建了公司核心竞争优势。
• 轻资产运营模式：降低资本投入，提升运营效率。
• 高协同合作：与海尔、阿里等头部客户深度合作，增强服务能力。
• 多行业定制化服务：满足不同行业的物流需求，拓展业务边界。

市场前景

• 端到端供应链市场预计2025年达3.14万亿元，复合增长率11.9%。
• 家电行业预计2025年市场规模达11,400亿元，对应端到端供应链市场规模1026亿元。
• 家居行业预计2025年市场规模达10,100亿元，对应端到端供应链市场规模2020亿元。

结论

日日顺凭借轻资产运营模式、头部客户资源及三大物流网络，构建了在供应链管理服务领域的核心竞争力。随着家电与家居行业持续增长，以及公司在多行业场景中的拓展，公司有望在端到端供应链市场中持续受益。建议投资者关注其未来在智能化、数字化及生态创新方面的布局带来的增长潜力。