20221015-五矿期货-橡胶周报_橡胶底部震荡偏多操作_45页_1mb

五矿期货橡胶周报总结

核心内容概览

本周报分析了2022年10月15日橡胶市场的供需情况及交易策略，整体观点偏向偏多操作，认为橡胶价格处于底部震荡阶段，向下空间有限，超跌反弹和季节性需求好转是主要上涨驱动因素。

主要观点

• 需求方面：国内轮胎厂开工率保持在58.91%（环比下降0.96%），整体维持在正常水平，短期中性。
• 供应方面：海外供应预期平稳，而国内存在减产预期。
• 库存方面：上期所+青岛库存为81.26万吨（环比增加1.42万吨），库存变化不大。
• 价格判断：橡胶价格偏低，主观判断做空性价比差，不推荐做空。
• 上涨条件：超跌反弹、季节性需求好转。
• 交易策略：推荐偏多思路，波段操作，辅以对冲操作。具体策略为多RU2301空RU2309，盈亏比1.5:1，推荐周期为2个月。

关键信息

橡胶基本面评估

20号胶基本面评估

橡胶主力季节性

• 橡胶维系了一贯的季节性，上半年容易下跌。
• 沪胶对NR升水偏高，显示沪胶价格高于NR。

橡胶与原油比价

• 沪胶/原油比值自2020年Q4后趋于下行。

橡胶与铜比价

• 沪胶/沪铜比值基本正常，无特殊值和关注值。

橡胶与商用车需求

• 商用车销量预期恢复，影响配套轮胎需求。
• 货车胎出口景气度高，后期预期下降。

橡胶进口情况

• 橡胶进口数据更新至2021年12月，2020年疫情后不再披露。
• 橡胶进口 = 天然 + 合成 = 天然 + (合成 + 混合)

橡胶产量与出口

• 2022年9月橡胶产量为1160.8千吨，同比增加0.47%，环比增加3.88%。
• 2022年9月橡胶出口536千吨，同比减少37.80%，环比减少0.63%。
• 泰国、印尼、马来、越南、中国产量和出口数据均显示供应基本正常，但部分国家存在减产预期。

交易策略建议

供需平衡表分析

• 供应：基本正常，无特殊值和关注值。
• 出口：泰国、越南出口降低，其他主产国出口数据平稳。
• 中国产量：有减产预期，9月产量同比增加2.72%，环比增加31.63%。
• 中国消费：9月消费量同比增加3.00%，环比增加0.78%。

总结

• 橡胶价格处于底部震荡区间，反弹动力较强。
• 需求端国内预期转好，出口端存在不确定性。
• 供应端海外平稳，国内有减产预期。
• 建议采取偏多策略，结合对冲操作以应对宏观风险。
• 关注季节性因素及天气对供应的影响，如泰国7-11月台风季节可能带来天气利多。