20220730-五矿期货-橡胶周报_橡胶对冲操作多头有机会_45页_1mb

五矿期货橡胶周报总结

核心内容概述

本周报分析了橡胶市场的供需状况及未来走势，指出橡胶在短期有上涨机会，主要由超跌反弹和季节性利多因素驱动。同时，报告关注了泰国台风季节对橡胶供应的潜在影响，以及国内需求因疫情管控逐步解除而有所好转。此外，还提到了出口订单受国外衰退预期影响而下降，但整体市场情绪向好。

主要观点与关键信息

1. 橡胶基本面分析

• 需求：轮胎厂开工率58.67%，较前一月增加3.11%，表明国内需求有所回升，但整体仍弱于2021年。
• 供应：预计供应平稳，泰国进入台风季节，可能引发天气利多。
• 库存：截至2022年7月29日，青岛橡胶库存为73.88万吨，变化不大。
• 价格预期：09合约升水低，RU01点位参考12000-13800元/吨。

2. 橡胶与20号胶对比

• 估值：全乳胶对20号胶升水偏低，胶农毛利润率测算为-6%。
• 驱动因素：泰国产量预期平稳，但进入台风季节，可能对供应产生影响。
• 操作建议：推荐多RU2301空NR主力，积极投资者可带止损短多RU2301。

3. 季节性因素

• 橡胶主力季节性：上半年通常下跌，但2022年7月有反弹迹象。
• 沪胶/日胶比值：季节性趋势显示橡胶价格在特定时间点有上涨潜力。

4. 胶与原油及标胶比值

• 胶与原油比值：自2020年第四季度以来，橡胶与原油比值趋于下行。
• 胶与标胶比值：基本正常，无特殊关注值。

5. 需求与出口

• 国内需求：商用车销量对应国内配套需求，但后期预期下降。
• 出口情况：货车胎出口量在7月有所下降，但整体仍保持较高水平。

6. 产业链数据

• 进口：橡胶进口包括天然橡胶和合成橡胶，但2020年后部分数据更新不及时，影响分析。
• 产量：2022年5月橡胶产量为851.9千吨，同比增加1.15%。
• 泰国产量：2022年5月产量为334.5千吨，同比增加5.49%。
• 印尼产量：2022年5月产量为237.4千吨，同比增加0.42%。

7. 交易策略建议

• 单边操作：建议带止损短多RU2301。
• 套利操作：建议多RU201空NR主力。
• 风控建议：保守思路，加强对冲和风控。

8. 数据来源与注意事项

• 数据来源：WIND、五矿期货研究中心。
• 数据局限：因疫情原因，部分投研系统无法登录，数据更新较慢，建议关注公众号获取最新观点。

未来展望

橡胶市场预计震荡或有反弹，主要驱动因素为超跌反弹和宏观情绪利多。然而，宏观交易中的衰退预期可能对橡胶价格产生负面影响。投资者应关注泰国台风季节对供应的影响，以及国内需求的变化。建议采用多RU2301空NR主力的套利策略，同时加强风控，以应对潜在的市场波动。