20221022-五矿期货-橡胶周报_橡胶底部震荡偏多操作_45页_1mb

五矿期货橡胶周报总结

核心内容概览

本周报主要分析了橡胶市场的供需状况及价格走势，提出了基于当前市场情况的交易策略建议。整体来看，橡胶市场处于底部震荡阶段，存在偏多操作机会。

主要观点

• 需求方面：轮胎厂开工率维持在52.14%，较前期下降6.77%，国内需求有所转好，但海外需求预期转差。
• 供应方面：海外供应预期平稳，国内存在减产预期。
• 库存方面：上期所+青岛库存为80.56万吨，环比下降0.70万吨。
• 价格走势：橡胶价格处于低位，向下空间有限，超跌反弹和季节性利多因素支撑价格上涨。
• 交易策略：推荐偏多思路，进行波段操作，辅以对冲操作。具体建议为“多RU2301空RU2309”套利策略，盈亏比为1.5:1，推荐周期为1.5个月，核心驱动逻辑为沪胶供应季节性和停割预期。
• 宏观风险：需警惕宏观交易衰退预期对橡胶价格的影响，其他商品下跌可能带动橡胶下行。

关键信息

橡胶基本面评估

20号胶基本面评估

橡胶与20号胶关系

• 沪胶对20号胶升水偏低，建议关注季节性需求变化带来的上涨机会。

橡胶与原油关系

• 沪胶与原油比价自2020年Q4后持续下行，需关注原油价格波动对橡胶的影响。

橡胶与标胶关系

• 沪胶与SICOM标胶比值基本正常，无特殊关注点。

胶农毛利润率

• 胶农毛利润率偏低，部分品种甚至出现亏损，影响橡胶价格支撑。

青岛库存变化

• 青岛保税库存与一般贸易库存均呈小幅波动，合计库存保持稳定，近期略有下降。

产业链数据

2022年9月数据

• 橡胶产量：128.6千吨，同比增加2.72%，环比增加31.63%。
• 橡胶消费：889.1千吨，同比增加12.57%，环比增加3.65%。
• 橡胶出口：536千吨，同比减少37.80%，环比减少0.63%。

主要国家产量

• 中国：2022年9月产量128.6千吨，同比增加2.72%，环比增加31.63%。
• 泰国：2022年9月产量451.1千吨，同比增加0.29%，环比增加0.13%。
• 印尼：2022年9月产量265.6千吨，同比增加2.95%，环比减少0.78%。
• 马来：2022年9月产量44千吨，同比增加6.80%，环比无变化。
• 越南：2022年9月产量122千吨，同比减少2.40%，环比无变化。

供应趋势

• 供应整体保持平稳，无明显异常波动。
• 中国存在减产预期，泰国、印尼、马来产量基本正常，越南产量略有下降。

交易建议

• 单边操作：建议带止损短多，盈亏比1:1，推荐周期1个月，核心驱动为超跌反弹和季节性反弹。
• 套利操作：推荐“多RU2301空RU2309”策略，盈亏比1.5:1，推荐周期1.5个月，核心驱动为沪胶供应季节性和停割预期。
• 风险提示：需关注宏观衰退预期对橡胶价格的影响，其他商品下跌可能带动橡胶下行。

行业关注点

• 出口数据：货车胎出口景气度高，但后期预期下降，可能影响橡胶需求。
• 库存变化：青岛库存变化不大，但需关注进口数据更新情况。
• 宏观因素：橡胶价格受宏观交易影响较大，需谨慎对待。

结论

综合来看，橡胶市场处于底部震荡阶段，供需关系趋于平衡，存在上涨机会。建议投资者采取偏多策略，进行波段操作，并辅以对冲手段以应对潜在风险。同时，需密切关注宏观经济变化及库存数据，以调整操作方向。