20250319-宏源期货-镍与不锈钢周报_基本面弱势_或承压回落_36页_1mb

镍与不锈钢周报总结

一、核心内容概述

本周报分析了2025年3月19日镍与不锈钢市场的基本面、供需变化、库存情况及成本结构，并对后续走势进行了展望。整体来看，镍与不锈钢市场均面临基本面疲软与库存压力，短期内价格或震荡偏弱。

二、镍市场分析

1. 市场策略

• 策略：空单继续持有
• 运行区间：125000-135000元/吨

2. 供给端

• 镍矿价格：小幅上涨，1.5%和1.8%镍矿价格分别上涨
• 镍矿到港量：减少8.9万吨，港口库存减少24万湿吨
• 镍生铁：价格小幅上涨，8-12%高镍生铁上涨16.5元/镍点，1.5-1.7%镍生铁上涨100元/吨；镍生铁较电解镍负溢价扩大
• 电解镍：国内精炼镍开工率下滑，产量减少；出口亏损扩大
• 库存：上周纯镍社会库存增加，保税区库存持平
• 成本端：仅MHP一体化制备电积镍利润尚存，但利润较低

3. 需求端

• 三元材料：排产增加，环比提升12%，同比下降13.4%
• 前驱体：排产增加，环比提升13%，同比下降15.41%
• 不锈钢：排产增加，但终端需求较弱
• 合金电镀：需求稳定

4. 行情回顾

• 沪镍：上周上涨3.17%，成交量增加34.79万手，持仓量增加2.30万手
• 伦镍：上涨0.88%，成交量减少0.73万手
• 基差：升水1,245元/吨

5. 行情展望

• 逻辑：宏观情绪及矿端扰动带动镍价上行，但基本面库存偏高，过剩格局未改，对镍价形成压制，预计短期震荡偏弱
• 风险提示：美联储降息预期变化、需求改善超预期、印尼镍产业政策变化

三、不锈钢市场分析

1. 市场策略

• 策略：轻仓试空
• 运行区间：12700-13700元/吨

2. 成本与利润

• 成本支撑：镍生铁与高碳铬铁价格上涨，但支撑有限
• 利润情况：200系与300系不锈钢利润下降，400系亏损缩小

3. 基本面

• 排产：不锈钢厂排产缓慢回升，3月300系排产增加
• 库存：总库存累积，300系库存累库，200系与400系库存变化不一

4. 行情回顾

• 不锈钢期货：上周震荡上行，周度涨1.50%，基差扩大至455元/吨
• 成交量与持仓量：成交量增加2.72万手，持仓量减少1.02万手

5. 行情展望

• 逻辑：排产高位，需求偏弱，库存压力较大，成本支撑有限，预计不锈钢震荡偏弱
• 风险提示：下游需求超预期

四、关键数据与图表

五、风险提示

• 镍市场：美联储降息预期变化、需求改善超预期、印尼镍产业政策变化
• 不锈钢市场：下游需求超预期

六、总结

镍与不锈钢市场近期受到宏观情绪及矿端扰动影响，价格有所上涨，但基本面库存偏高，过剩格局未改，价格面临回落压力。不锈钢市场排产缓慢回升，但终端需求疲软，库存压力较大，整体走势偏弱。建议投资者关注宏观政策变化及需求改善情况，谨慎操作。