20230102-南华期货-有色金属（镍_不锈钢）周报_镍高位运行_不锈钢弱势反弹_32页_1mb

镍与不锈钢周报总结

核心内容

本报告主要分析2023年1月2日镍与不锈钢的市场表现、宏观环境、供给与需求、库存变化及投资策略。

主要观点

• 镍市场：镍价维持高位运行，沪镍NI2302合约收于232000元/吨，环比上涨6.24%；伦镍收于29920美元/吨，环比微涨0.4%。镍板进口利润196元/吨，镍豆进口利润为1750元/吨，处于打开水平。镍市场中长期供应偏强，但低库存和LME流动性支撑多头，短期仍将高位运行，技术面上升通道良好，但近期可能回调。
• 不锈钢市场：不锈钢价格下跌后弱势反弹，已转为Contango结构。11月国内不锈钢产量为290万吨，同比增加10.3%，但累计同比减少4%。304/2B不锈钢单吨现金生产成本约17384元/吨，利润约166元/吨，利润进一步下滑。不锈钢需求疲软，库存连续增加，300系库存增1.1万吨至46.81万吨，远高于往年同期。

关键信息

期货盘面回顾

进口利润与供应

• 镍板进口利润：196元/吨，处于打开水平。
• 镍豆进口利润：1750元/吨，处于打开水平。
• 11月镍矿进口量：417万吨，同比增加4%，1-11月累计同比减少9.9%。
• 11月高冰镍进口量：3.23万吨，环比增加102.1%，累计进口15.51万吨。
• 11月MHP进口量：1.88万吨，环比增加30.3%，累计进口135.67万吨。

产量与库存

库存变化

• 电解镍社会库存：去90吨至3668吨。
• SHFE仓单库存：增47吨至1145吨。
• LME库存：增1176吨至55476吨。
• 不锈钢社会库存：增1.9万吨至76.5万吨。
• 300系不锈钢库存：增1.1万吨至46.81万吨。

需求分析

• 三元前驱体产量：11月为184万吨，同比增加48.7%，环比增速放缓。
• 新能源汽车产销：需求增速放缓。
• 家电与电梯产量：均出现下滑。
• 房地产数据：地产竣工数据有所改善，但投资数据疲软，库存增加。

投资策略

• 镍：建议多头止盈，保值空单可在23万附近择机进场。
• 不锈钢：空单等待1.7万以上的沽空机会。

结论

镍市场因低库存和LME流动性支撑，短期仍将高位运行，但技术面上升通道可能回调。不锈钢市场因需求疲软和库存高企，弱势反弹后上方阻力明显，下方空间有限。建议投资者关注镍多头止盈机会和不锈钢的空单入场时机。