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宏源期货研究所2024年10月22日镍与不锈钢周报：

一、镍
基本面与策略： 当前镍矿供应趋缓缓解对现货的支撑，但纯镍市场仍处过剩状态。供需平衡基本稳定，需求方面三元电池材料及前驱体排产均有下降，而不锈钢厂排产虽平稳但终端需求偏弱。库存方面，上周纯镍社会库存有所减少。
价格区间： 预计120000-137000元/吨。
展望与风险： 近期宏观环境对金属定价影响显著，虽有宏观扰动预期，但基本面短期难有提振，支持低位震荡观点。
风险提示： 美联储降息预期变动与需求改善超预期。

二、不锈钢
基本面与策略： 不锈钢厂维持高位排产，但下游需求弱，叠加成本支撑不稳（辅材镍生铁涨而高碳铬铁跌），库存累库压力大。9月不锈钢进出口数据波动，预计10月维持不变。
价格区间： 13000-14200元/吨。
展望与风险： 排产高位与实际需求背离及库存压力使得不锈钢在金属整体调整周期中偏弱运行，空单可继续持有。
风险提示： 下游需求显著超预期改善。

三、核心数据与补充信息

• 镍： 9月镍矿出口量环比下滑，中国进口量回落明显；镍生铁产量、开工率上升，进口量环比剧增，亏损幅度收窄；电解镍出口盈利缩窄，产量回升，进口量下滑。
• 不锈钢： 10月不锈钢排产环比回落，出口同比下降并环比减少。
• 成本端： 高镍生铁与不锈钢成本支撑承压，部分产品与纯镍价差改善。

该报告由宏源期货研究所发布，免责声明与版权说明如上。镍与不锈钢市场运行受到供需收紧预期尚存、需求仍偏弱、库存累库对价格形成压力以及宏观政策环境变化的共同影响。