20240821-国海证券-杭叉集团-603298.SH-2024年半年报点评_利润端快速增长_行业电动化持续推进_5页_237kb

杭叉集团2024年半年报分析总结

分析师：姚健，李亦桐
评级：增持（维持）

业绩表现

• 2024年上半年：营收85.5亿元，同比增长374%；归母净利润10.07亿元，同比增长2,929%；扣非净利润98.7亿元，同比增长2,933%，业绩爆发式增长。
• 2024Q2单季：营收438.2亿元，同比增长208%（环比营收增长505%）；归母净利润62.8亿元，同比增长2807%（环比增长6,580%），单季业绩增长更为强劲。

盈利能力

• 毛利率：上半年达21.41%，同比提升23.4个百分点；2024Q2毛利率22.21%，同比提升22.7个百分点，盈利能力持续优化。
• 期间费用率：2024年上半年期间费用率为1056%，同比增长157个百分点；销售、管理、研发、财务费用率分别同比变动0.57、0.15、0.63、0.23个百分点。

行业分析

• 叉车行业：2024年上半年中国叉车总销量662.1万台，同比增长1309%，其中出口增长超1964%。
• 电动化趋势：电动叉车销量增速高于内燃车，非III类电动化率从2023年上半年的32.48%提升至34.94%，电动化进程加速。

盈利预测

• 收入预测（2024-2026年）：保持稳定增长，预计年均增速8%-7%-6%。
• 归母净利润预测：预计2024年净利润203亿元，同比增长18%；未来两年增速分别为14%、11%。
• 估值：当前PE分别为104、82、66倍，估值较2023年有所下降。

投资建议与风险提示

维持“增持”评级，认为电动化持续推进利好行业。但需关注电动替换速率、原材料价格波动、汇率风险及国际贸易环境变化。

总字数：约450字