20240820-东吴证券-杭叉集团-603298.SH-2024年中报点评_归母净利润同比+29_结构优化下盈利能力继续提升_4页_491kb

杭叉集团2024年中报分析：业绩稳健增长，结构优化驱动盈利能力提升

核心财务表现

2024年上半年，杭叉集团实现营业总收入855亿元，同比增长37%，归母净利润101亿元，同比增长293%，扣非归母净利润99亿元，同比增长293%。单Q2业绩依然强劲，营收同比增15%，归母净利润同比大增282%，扣非净利润增长258%，整体表现符合市场预期。

利润增长驱动因素

公司业绩增长背后主要受益于两个核心因素：

1. 产品结构优化：高毛利率的出口电动化产品占比提升，期间费用率同比上升16个百分点，反映出公司在海外市场渠道建设及研发上的投入。
2. 联营企业贡献：控股合资企业中策海潮投资收益同比大增31%，对整体业绩形成支撑。

毛利率大幅提升

2024年上半年销售毛利率达到214%，同比提升23个百分点；销售净利率为125%，同比提升25个百分点。单Q2数据更为亮眼，毛利率达222%，净利率153%，环比和同比分别提升16和30个百分点，盈利能力显著增强。

业务结构与行业发展展望

• 海外扩张：海外市场景气度持续筑底，公司新签订单环比增长，份额提升逻辑得到验证。
• 电动化转型：国内叉车行业电动化率同比提升至32%，电车在价格与利润两端均优于燃油车，公司产品布局领先，有望充分受益。
• 政策支持：环保政策推动国四柴油车替代及设备更新需求，叉车行业受政策利好提振。
• 锂电化空间：国内外叉车电动化进程尚处早期，2023年我国电动化率29%、锂电化率仅20%，海外市场也处于起步阶段。

投资建议

基于谨慎性考虑，研究机构维持杭叉集团2024-2026年归母净利润预测为205/243/293亿元，对应PE分别为11/9/8倍，继续给予“增持”评级。长期看，公司在全球化和电动化双主线的战略布局将继续为业绩增长提供动能。

风险提示

报告指出需关注地缘政治风险、产品结构改善不及预期以及海外拓展进度未达预期等风险因素。

总结

杭叉集团凭借清晰的产品结构优化策略与强化的全球布局，实现2024年上半年业绩的显著增长。中长期来看，受益于环保政策推动、电动化加速渗透及全球化份额提升，公司发展前景值得期待。

[南向>canada] Keyword: 盈利驱动、产品结构优化、电动化趋势、全球化布局