20241110-国盛证券-煤炭开采行业周报_方案落地_保持乐观_等待转变_17页_3mb

煤炭行业周报分析总结

本周核心观点

本周中信煤炭指数上涨201%，显著跑输沪深300(涨幅550%)。分析师张津铭认为，在政策面和基本面的双重推动下，煤炭板块有望迎来从“弱现实、强预期”向“强现实、强预期”的转变。维持“增持”评级，重点推荐具备业绩弹性和政策受益特征的龙头企业。

动力煤市场分析

• 产地方面：主产地煤矿产能小幅提升，优质动力煤价格稳中上涨，但下游需求有限，总体呈现稳中小幅调整趋势。
• 港口与航运：港口库存快速累积，供需格局偏宽松，海运费回落，但冬季供暖需求预期将对后市形成支撑。
• 电厂需求：电厂日耗季节性回落，库存充足，采购谨慎，即期采购受汇率影响谨慎。

焦煤市场分析

• 价格走势：焦煤价格延续弱势，主焦、肥煤价格跌至年内前低，但优质品种仍有支撑。
• 供需格局：供应端整体稳定，但终端需求疲软，库存累积加重，供需矛盾短期内难有改善。
• 长期展望：国内焦煤矿井供给收缩、新增产能有限，主焦煤资源日益稀缺，长期供需格局有望改善。

投资策略与重点标的

• 短期：推荐具有业绩弹性和政策受益特征的公司，包括困境反转的中国秦发、绩优企业电投能源、中国神华等。
• 中期：受益于政策支持的板块转型与估值重塑机会，特别是平煤股份、兖矿能源等启动增持回购的企业。
• 重点关注：平煤股份以175亿元竞得新疆煤矿探矿权，为公司资源储备提供重要支撑。

风险提示

• 国内产量超预期释放
• 下游需求不及预期
• 原煤进口超预期

行业动态

• 新能源布局加速：多家煤炭企业积极投资风能、光伏等清洁能源项目
• 资源扩张持续推进：新疆、蒙古国煤炭探矿权竞拍活跃，政策支持煤炭资源开发

分析师保持“增持”评级，认为在“十一五”能源结构转型背景下，煤炭作为压舱石的地位短期内不会改变，在政策与供需双重利好作用下，板块有望迎来新一轮估值修复机会。