20240907-国海证券-煤炭开采行业周报_动力煤产业链持续去库存_打消市场对价格过度调整担忧_23页_7mb

报告总结

近日，国海证券发布煤炭开采行业周报，维持行业“推荐”评级。报告指出，动力煤产业链供需关系仍处于改善状态，产地和港口市场出现小幅反弹，下游库存持续去化，市场支撑较强。焦煤产业链保持稳定，价格底部较为坚实。作者认为，煤炭行业长期将维持“紧平衡”，具备“高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际”特征。

投资重点包括：全年业绩质量高的“晋控煤业、电投能源”；稳健型个股“中国神华、陕西煤业、中煤能源、神火股份、新集能源”；另外，低位山西煤企如“华阳股份、山煤国际、潞安环能、山西焦煤”也值得关注。

动力煤市场分析

上月末煤矿复产，产能利用率稳定，产地发运到港仍有倒挂。需求端，内陆电厂去库继续，港口煤炭库存持续下降，整体供应弹性小。作者指出，电厂日耗高位震荡，但库存仍在去化，港口煤价小幅上涨，上游供应不足。

焦煤与焦炭市场

焦煤进口大幅回落，供应趋缓；焦企维持刚需，焦煤价格震荡筑底，下游铁水产量有所回升，但钢材需求疲软，产业链仍需等待价格企稳信号。焦炭持续亏损，焦化厂降负荷运行，9-10月将迎来钢厂旺季，市场有望改善。

报告提示的风险包括：经济增速不及预期、政策调控超预期、可再生能源替代加速、煤炭进口增加、业绩不及预期以及计算误差。

重点公司信息

中国神华、陕西煤业、中煤能源等公司业绩稳健，估值较低。神火股份则是煤电一体化弹性票。其他推荐个股包括：山西焦煤、新集能源、淮北矿业、平煤股份、晋控煤业等。一些公司也发布了新增产能、煤炭运营以及复产公告。

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风险提示

国海证券能源开采小组的研究建议