20230312-国盛证券-煤炭开采行业周报_煤价如期企稳_后市保持乐观_19页_3mb

煤炭开采行业分析总结

核心内容概述

本周煤炭行业整体呈现企稳态势，动力煤与焦煤市场均受到供应收紧与需求支撑的双重影响，煤价稳中有升。分析师张津铭认为，行业未来走势积极，重点推荐具备高长协占比、高分红及产能扩容的煤炭企业。

主要观点

动力煤市场

• 需求支撑仍存：化工水泥等非电煤刚需补库支撑，煤矿采购需求增多，价格小幅探涨。
• 供应预期收紧：主产区部分煤矿进行安全隐患排查，少数露天煤矿停产减产，供应预期收紧。
• 港口煤价企稳：发运利润长期倒挂，港口煤价成本支撑较强，后市需关注供暖季结束后的日耗回落压力及进口煤到货情况。
• 电厂去库趋势：电厂持续去库，但阶段性库存低位支撑补库需求，预计非电需求将接力供暖需求，支撑电厂日耗高位。
• 进口煤市场活跃：国际市场交易活跃，煤价维稳，但需关注进口煤对国内市场的影响。

焦煤市场

• 供应继续缩减：受内蒙古事故影响，产区安全形势严峻，炼焦煤供应继续收紧，乌海多数煤矿落实停产。
• 库存维持低位：下游焦钢博弈延续，焦企维持刚需补库，焦煤库存维持低位，支撑价格。
• 市场情绪稳定：焦企出货顺畅，钢厂高炉开工延续高位，需求较好，市场情绪暂稳。
• 价格支撑强劲：焦煤价格暂稳，下游钢材需求回暖，带动焦煤需求，预计短期以稳为主，后期关注钢材供需及焦化利润变化。

焦炭市场

• 提涨预期增强：焦炭第一轮提涨即将落地，关注终端需求兑现及钢厂利润变化。
• 供需格局向好：焦炭库存维持低位，叠加成本推动，焦炭基本面向好。
• 行业进入产能置换周期：焦化行业集中度提升，议价能力增强，行业格局边际改善。

关键信息

本周行情回顾

• 中信煤炭指数报收3114.32点，下跌4.39%，跑输沪深300指数0.44pct。
• 上证指数下跌2.95%，沪深300指数下跌3.96%。
• 煤炭板块个股表现分化，仅1家上涨，其余34家下跌。

重点标的推荐

股票代码	股票名称	投资评级	EPS（元）	PE
601699.SH	潞安环能	-	2.24	5.04
600546.SH	山煤国际	增持	2.49	6.43
000983.SZ	山西焦煤	买入	0.48	25.00
600188.SH	兖矿能源	买入	3.29	9.87
601088.SH	中国神华	买入	2.53	11.11
600348.SH	华阳股份	买入	1.47	9.76
601225.SH	陕西煤业	买入	2.18	8.87
601666.SH	平煤股份	增持	1.26	8.90

风险提示

• 国内产量释放超预期：若国内煤炭产量释放超预期，可能对煤价形成压力。
• 下游需求不及预期：若下游需求不及预期，可能影响煤价走势。

行业展望

• 长期供需格局向好：国内炼焦煤有效供应逐步收缩，进口煤受限，行业集中度有望提高。
• 经济复苏带动需求：两会后企业生产动能提升，全社会煤耗需求快速释放，煤价弹性增大。
• “买焦煤”即“买地产”：地产政策回暖，带动焦煤需求缓慢复苏，市场情绪改善。

行业资讯摘要

• 印尼普吉亚森公司：2023年煤炭产量目标同比增长11%，净利润大幅增长。
• 印度电力供应压力：电力需求激增，煤炭供应紧张，预计4月份电力需求峰值将升至22.9万兆瓦。
• 俄罗斯北海航线：计划利用北海航线向亚洲运送煤炭，预计夏季开始装运。
• 宝新能源：灵活制定电煤采购策略，降低采购成本。
• 南非Thungela公司：煤价上涨带动公司全年利润翻番。
• 美国煤炭产量：3月第一周美国煤炭产量环比增长14.12%，同比上升8.25%。
• 内蒙古钢材价格：2月份钢材价格波动上行，预计3月份延续上行趋势。

投资策略

• 整体乐观：煤价触底回升，板块性价比凸显，坚定看好。
• 重点推荐公司：
  • 业绩低估值、高弹性的潞安环能、山煤国际。
  • 煤、气产能扩容的广汇能源。
  • 高长协占比、高分红的中国神华、兖矿能源、陕西煤业、中煤能源。
  • 焦煤板块的平煤股份、山西焦煤。
  • 煤炭转型先锋华阳股份。
  • 受益煤电建设提速的盛德鑫泰、青达环保。

总结

煤炭行业在供应收紧与需求支撑下，整体表现企稳。动力煤与焦煤价格均有所上涨，焦炭市场提涨预期增强。分析师张津铭对后市保持乐观，认为随着经济加速启动，煤价弹性将增大，行业集中度有望进一步提升。同时，推荐多家煤炭企业，认为其具备投资价值，关注其业绩表现与产能释放。风险方面，需警惕国内产量超预期及下游需求不及预期的可能。