20260701-中信证券-一图看懂_2026年6月PMI点评_外需向好支撑制造业PMI重回扩张区间_5页_1mb
报告摘要
2026年6月PMI报告总结
核心内容
2026年6月，中国制造业PMI回升至50.3%，重回扩张区间，非制造业PMI为50.2%，延续扩张态势，综合PMI为50.6%，小幅上升。整体经济活动呈现温和复苏迹象，但内需修复仍面临一定压力。
主要观点
正面因素
- 制造业PMI回升：6月制造业PMI为50.3%，较前值上升0.3个百分点，表明制造业活动重新进入扩张阶段。
- 新订单与新出口订单回升：新订单指数为51.2%，新出口订单指数为50.1%，均回升至荣枯线上方，显示内外需求同步改善。
- 成本压力缓解：购进价格指数大幅回落至54.2%，表明企业采购成本压力有所减轻。
- 库存去化：产成品库存指数为47.7%，持续去化，减轻企业库存压力。
- 非制造业回暖：服务业与建筑业PMI均有所回升，整体非制造业活动增强。
负面因素
- 出厂价格回落：出厂价格指数为48.2%，回落至收缩区间，显示终端产品价格已见顶回落。
- 原材料库存小幅下降：原材料库存指数为48.4%，略有下降。
- 从业人员指数略有回落：从业人员指数为48.5%，较前值略有下降，反映就业市场压力依然存在。
关键信息
制造业表现
- 行业需求释放：计算机通信电子设备、专用设备等行业受益于AI热潮，需求释放较快。
- 内外需差距缩小：新订单与新出口订单指数差距缩小至1.1个百分点，表明外需仍是主要支撑。
- 价格分化明显：购进价格指数仍高于50%，但出厂价格指数回落至收缩区间，显示上下游价格分化。
非制造业表现
- 建筑业仍处收缩区间：建筑业PMI为49.0%，受地产投资偏弱和基建施工节奏偏慢影响。
- 服务业回暖：服务业PMI为50.4%，在电信广播电视及卫星传输服务需求增加的带动下，边际上行。
- 世界杯效应显现：美加墨世界杯或提振相关服务行业需求。
政策支持
- 政府债发行高峰：三季度政府债发行预计加速，为经济提供支撑。
- 以旧换新资金释放：第三批625亿元以旧换新资金已下达，助力消费。
- 新型政策性金融工具：8000亿元新型政策性金融工具加速使用，增强政策效能。
企业景气度分化
- 大中型企业景气度回暖：大中型企业PMI保持在扩张区间，但小型企业仍偏弱。
- 价格传导不畅：购进价格表现好于出厂价格，表明终端需求不足以吸收上游成本上涨。
数据速递
| 指标名称 | 2026-06 | 2026-05 | 2026-04 | 2026-03 | 2026-02 | 2026-01 | 2025-12 | 2025-11 | 2025-10 | 2025-09 | 2025-08 | 2025-07 | 2025-06 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 制造业PMI(Manufacturing PMI) | 50.3 | 50.0 | 50.3 | 50.4 | 49.0 | 49.3 | 50.1 | 49.2 | 49.0 | 49.8 | 49.4 | 49.3 | 49.7 |
| 新订单(New Orders) | 51.2 | 49.9 | 50.6 | 51.6 | 48.6 | 49.2 | 50.8 | 49.2 | 48.8 | 49.7 | 49.5 | 49.4 | 50.2 |
| 生产(Production) | 51.4 | 51.2 | 51.5 | 51.4 | 49.6 | 50.6 | 51.7 | 50.0 | 49.7 | 51.9 | 50.8 | 50.5 | 51.0 |
| 新出口订单(New Export Orders) | 50.1 | 48.6 | 50.3 | 49.1 | 45.0 | 47.8 | 49.0 | 47.6 | 45.9 | 47.8 | 47.2 | 47.1 | 47.7 |
| 进口(Imports) | 49.6 | 48.8 | 50.1 | 49.8 | 45.6 | 47.3 | 47.0 | 47.0 | 46.8 | 48.1 | 48.0 | 47.8 | 47.8 |
| 出厂价格(Ex-factory Price) | 48.2 | 51.9 | 55.1 | 55.4 | 50.6 | 50.6 | 48.9 | 48.2 | 47.5 | 48.2 | 49.1 | 48.3 | 46.2 |
| 产成品库存(Stocks of Finished Goods) | 47.7 | 49.3 | 47.5 | 46.7 | 45.8 | 48.6 | 48.2 | 47.3 | 48.1 | 48.2 | 46.8 | 47.4 | 48.1 |
| 原材料购进价格(Prices of Materials) | 54.2 | 60.5 | 63.7 | 63.9 | 54.8 | 56.1 | 53.1 | 53.6 | 52.5 | 53.2 | 53.3 | 51.5 | 48.4 |
| 原材料库存(Inventory of Materials) | 48.4 | 48.6 | 49.3 | 47.7 | 47.5 | 47.4 | 47.8 | 47.3 | 47.3 | 48.5 | 48.0 | 47.7 | 48.0 |
| 从业人员(Employment) | 48.5 | 48.6 | 48.8 | 48.6 | 48.0 | 48.1 | 48.2 | 48.4 | 48.3 | 48.5 | 47.9 | 48.0 | 47.9 |
| 非制造业PMI(Non-manufacturing PMI) | 50.2 | 50.1 | 49.4 | 50.1 | 49.5 | 49.4 | 50.2 | 49.5 | 50.1 | 50.0 | 50.3 | 50.1 | 50.5 |
| 建筑业PMI(Construction PMI) | 49.0 | 48.8 | 48.0 | 49.3 | 48.2 | 48.8 | 52.8 | 49.6 | 49.1 | 49.3 | 49.1 | 50.6 | 52.8 |
| 服务业PMI(Service PMI) | 50.4 | 50.3 | 49.6 | 50.2 | 49.7 | 49.5 | 49.7 | 49.5 | 50.2 | 50.1 | 50.5 | 50.0 | 50.1 |
数据来源与联系人
- 数据来源：Wind
- 联系人：钱之凌 Qian Zhiling
- 联系电话：010-60834664
- 电子邮箱：qianzhiling@citics.com
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