> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年2月PMI总结 ## 核心内容 2026年2月，中国制造业PMI为 **49.0%**，较前值 **49.3%** 下降0.3个百分点，继续处于收缩区间。非制造业PMI为 **49.5%**，较前值 **49.4%** 上升0.1个百分点，小幅回升。综合PMI为 **49.5%**，较前值 **49.8%** 下降0.3个百分点。 ## 主要观点 ### 制造业PMI走弱原因 - **产需双弱**：制造业PMI继续走低，主要受产需收缩拖累。 - **生产活动放缓**：生产分项由扩张区间降至收缩区间，降至2023年6月以来最低水平。 - **新订单疲软**：新订单、新出口订单、从业人员等分项在收缩区间进一步下行。 - **外需疲软**：美韩等国制造业PMI下降，显示外需疲软，中国新出口订单持续走弱。 - **库存压力**：产成品库存分项减少，原材料购进价格边际回落。 ### 非制造业PMI回暖支撑 - **服务业PMI边际回暖**：在春节假期的提振下，零售、餐饮、航空运输、住宿、文化体育娱乐等行业景气度显著提升。 - **建筑业PMI低迷**：建筑业PMI受员工返乡、部分项目停工等因素影响，创近六年新低。 ## 关键信息 ### 行业表现 | 分项 | 2026-02 | 2026-01 | 2025-12 | 2025-11 | 2025-10 | 2025-09 | 2025-08 | 2025-07 | 2025-06 | 2025-05 | 2025-04 | 2025-03 | 2025-02 | |------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|---------| | 制造业PMI | 49.0 | 49.3 | 50.1 | 49.2 | 49.0 | 49.8 | 49.4 | 49.3 | 49.7 | 49.5 | 49.0 | 50.5 | 50.2 | | 新订单 | 48.6 | 49.2 | 50.8 | 49.2 | 48.8 | 49.7 | 49.5 | 49.4 | 50.2 | 49.8 | 49.2 | 51.8 | 51.1 | | 生产 | 49.6 | 50.6 | 51.7 | 50.0 | 49.7 | 51.9 | 50.8 | 50.5 | 51.0 | 50.7 | 49.8 | 52.6 | 52.5 | | 新出口订单 | 45.0 | 47.8 | 49.0 | 47.6 | 45.9 | 47.8 | 47.2 | 47.1 | 47.7 | 47.5 | 44.7 | 49.0 | 48.6 | | 进口 | 45.6 | 47.3 | 47.0 | 47.0 | 46.8 | 48.1 | 48.0 | 47.8 | 47.8 | 47.1 | 43.4 | 47.5 | 49.5 | | 出厂价格 | 50.6 | 50.6 | 48.9 | 48.2 | 47.5 | 48.2 | 49.1 | 48.3 | 46.2 | 44.7 | 44.8 | 47.9 | 48.5 | | 产成品库存 | 45.8 | 48.6 | 48.2 | 47.3 | 48.1 | 48.2 | 46.8 | 47.4 | 48.1 | 46.5 | 47.3 | 48.0 | 48.3 | | 原材料购进价格 | 54.8 | 56.1 | 53.1 | 53.6 | 52.5 | 53.2 | 53.3 | 51.5 | 48.4 | 46.9 | 47.0 | 49.8 | 50.8 | | 原材料库存 | 47.5 | 47.4 | 47.8 | 47.3 | 47.3 | 48.5 | 48.0 | 47.7 | 48.0 | 47.4 | 47.0 | 47.2 | 47.0 | | 从业人员 | 48.0 | 48.1 | 48.2 | 48.4 | 48.3 | 48.5 | 47.9 | 48.0 | 47.9 | 48.1 | 47.9 | 48.2 | 48.6 | | 非制造业PMI | 49.5 | 49.4 | 50.2 | 49.5 | 50.1 | 50.0 | 50.3 | 50.1 | 50.5 | 50.3 | 50.4 | 50.8 | 50.4 | | 建筑业PMI | 48.2 | 48.8 | 52.8 | 49.6 | 49.1 | 49.3 | 49.1 | 50.6 | 52.8 | 51.0 | 51.9 | 53.4 | 52.7 | | 服务业PMI | 49.7 | 49.5 | 49.7 | 49.5 | 50.2 | 50.1 | 50.5 | 50.0 | 50.1 | 50.2 | 50.1 | 50.3 | 50.0 | ### 政策与展望 - **宏观政策转向**：2月政治局会议强调实施更加积极有为的宏观政策，扩大内需、优化供给。 - **3月预期改善**：随着春节影响消退和企业复工复产，宏观经济指标有望回稳。 - **两会与“十五五”规划**：全国两会及“十五五”中长期规划可能聚焦提振消费、增加居民收入、推动重点产业发展。 - **外需不确定性**：需关注中东局势升温对全球经贸关系和外需的潜在影响。 ## 总结 2026年2月，制造业PMI延续收缩趋势，非制造业PMI小幅回升，主要得益于服务业在春节假期的提振。制造业方面，需求疲软、外需减弱及库存压力共同拖累PMI走弱；非制造业则受益于服务行业回暖，但建筑业仍处低迷。未来政策将向扩大内需和优化供给倾斜，3月经济有望逐步企稳，同时需警惕外部环境变化对经济的影响。