20220406-中国银河-通信行业月报_电信业务收入超预期_运营商板块景气向好_16页_1mb

报告摘要

2022年3月通信行业整体表现回调，但运营商板块表现较好，显示出行业结构性机会。随着5G建设持续推进及新兴业务发展，通信行业整体经济运行良好，业绩增速超预期。本文重点分析了通信行业在3月的市场表现、1-2月的经济运行情况、三大运营商的经营情况以及未来投资方向。

3月通信板块表现：通信板块整体下跌9.57%，但运营商子板块表现相对较好，涨幅为0.11%。
个股表现：通信板块个股中，上涨个股占比16.15%，下跌个股占比82.31%。恒信东方、武汉凡谷、精伦电子涨幅居前，分别为+35.26%、+22.72%、+12.54%。
行业基本面：2022年1-2月，我国电信业务总量同比增长23.4%，电信业务收入同比增长9.0%，增速提升。
通信基建进展：5G基站总数达150.6万个，覆盖全国所有地级市城区及大部分县城和乡镇。千兆光网建设有序推进，千兆用户数快速增长。
新兴业务增长：云计算和大数据收入增速分别达124.6%和58%，物联网用户增长显著，IPTV用户数达3.57亿户。
5G用户占比提升：中国移动、中国联通、中国电信5G用户占比分别为53.98%、25.65%、20.37%，5G用户数持续增长。
投资建议：未来通信行业投资重点转向5G应用，推荐关注光模块、东数西算、车/物联网、云视频等方向，运营商板块作为长期配置方向也值得重视。

电信业务收入：累计完成2586亿元，同比增长9.0%，增速提升3.2个百分点。
电信业务总量：完成2625亿元，同比增长23.4%，创2014年以来较高增长水平。
固定互联网宽带业务：
- 用户总数达5.45亿户，同比增长11.6%。
- 100Mbps及以上用户达5.08亿户，占总用户数的93.2%。
- 1000Mbps及以上用户达4088万户，同比增长11.6%。
移动数据流量：
- 1-2月移动互联网流量达373亿GB，同比增长20.7%。
- 移动互联网月户均接入流量（DOU）达12.22GB/户·月，同比增长12.7%。
新兴业务：
- 新兴业务收入达508亿元，同比增长34.1%，在电信业务收入中占比19.6%。
- 物联网用户达14.64亿户，同比增长21.9%；IPTV用户达3.57亿户，同比增长8.2%。

5G用户增长：
- 中国移动5G用户达4.25亿户，占移动用户总数的53.98%。
- 中国联通5G用户达1.60亿户，占移动用户总数的25.65%。
- 中国电信5G用户达2.02亿户，占移动用户总数的20.37%。
固定宽带业务：
- 中国移动有线宽带用户达2.46亿户，占总用户数的47.71%。
- 中国电信有线宽带用户达1.72亿户，占比45.56%。
- 中国联通有线宽带用户达0.96亿户，占比18.79%。
5G基站建设：
- 截至2022年2月底，全国5G基站总数达150.6万个，覆盖全国所有地级市城区、98%县城城区和80%乡镇镇区。

重点方向：5G应用、光模块、东数西算相关标的、车/物联网、云视频。
推荐标的：
- 光模块：中际旭创（300308）
- 东数西算：光环新网（300383）
- 车/物联网：和而泰（002402）、广和通（300638）
- 云视频：亿联网络（300628）
- 通信运营商：中国移动（600941）