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2023年电信运营商十大行业趋势预测总结

核心内容

2023年电信运营商行业趋势预测报告指出，运营商在数字经济主航道上具有重要地位，预计全年业务总量增速将继续保持在8%以上，ROE（净资产收益率）进一步提升。同时，资本开支占营收比将下降，有利于提升现金流和净利率。新兴业务将成为主要增长点，占比有望超过20%。此外，5G专网、物联网、算力网络等业务将加速发展。

主要观点

2022年行业复盘

• 股价表现良好：中国移动、电信、联通A+H股涨幅分别为25.57%/4.23%/17.28%和22.72%/35.84%/34.17%。2023年1月，联通A股涨幅最高。
• 收入增长：2022年电信业务收入累计完成1.58万亿元，同比增长8%。其中，新兴业务收入达3072亿元，同比增长32.4%，占比提升至19.4%，成为重要增长极。
• 业务总量增长：2022年电信业务总量按不变价计算增长21.3%，显示出行业整体增长态势。
• 产业数字化发展：云计算、大数据、物联网、数据中心等政企业务快速发展，推动收入增长。

2023年十大趋势预测

1. 收入增速持续破8%：三大运营商战略清晰，CHB业务条线已成型，预计全年收入增速继续维持在8%以上。
2. 资本开支占收比下降：中国移动计划三年内将资本开支占收比降至20%以下，中国电信计划在2025年实现。
3. DOU增速恢复：2022年移动互联网DOU增长13.8%，疫情后有望修复，全年开局良好。
4. 家庭ARPU上涨：固网增值ARPU有力上涨，智慧家庭新生态构建。
5. 数字经济主航道：产业数字化规模达37.2万亿元，运营商有望在其中占据重要位置，新兴业务占比预计达到20%-25%。
6. 云计算高速发展：运营商云业务收入持续增长，移动云和天翼云排名上升，未来有望进一步提升。
7. 大数据加速变现：“数据二十条”政策推动数据资源的变现，运营商具备多种变现方式，如数据源交易、解决方案、平台能力、项目制等。
8. 5G专网增量增收：5G行业应用进入快速成长期，5G+工业互联网产业化进程加速。
9. 物联网全产业链布局：物联网用户规模突破18.45亿户，运营商在芯片、模组、平台、系统、应用等方面布局全产业链。
10. 算力网络建设加快：成都推出“算力券”，推动算力产业发展，“东数西算”等政策利好算力网络建设。

关键信息

• 估值水平：截至2023年1月31日，H股移动、电信、联通PB（MRQ）估值分别为0.86/0.75/0.43倍，明显低于全球运营商PB均值1.5倍。
• 投资建议：持续推荐电信运营商，认为其在数字经济主航道下，利润与估值有望双提升。
• 风险提示：
  • 宏观经济波动风险
  • 行业政策趋紧风险
  • 企业经营风险
  • 行业需求复苏趋缓风险

投资策略

• 推荐理由：运营商作为数字经济“国家队”，在云计算、大数据、物联网、算力网络等领域具有显著优势，未来增长空间广阔。
• 相对评级体系：以行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义“看好”、“中性”、“看淡”三种评级。

法律声明

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行业投资评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数涨幅超过10%
• 中性：行业指数相对于沪深300指数涨幅在-10%至10%之间
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数跌幅超过10%

结论

2023年，电信运营商将在数字经济背景下迎来新的发展机遇，特别是在新兴业务、5G专网、物联网、算力网络等领域。尽管存在一定的风险，但整体趋势向好，建议持续关注并投资。