20230425-国金证券-欧林生物-688319.SH-破伤风苗增长持续_金葡菌苗三期推进_4页_1mb

公司基本情况

• 2022年营收547亿元，同比增长123.8%，核心产品成人破伤风疫苗销售增长114.6%
• 2022年研发费用219亿元，同比增长247.82%，研发人员增长至122人
• 2023年一季度营收6,687万元，同比增长249.1%

业绩分析

• 2022年净利润大幅下滑，主要受高额研发投入（6.56亿元）、测试验证费用增加及所得税上升影响
• 研发费用率达40%，高于行业普通企业数倍（约5-20倍）
• 核心产品毛利率维持高位（成人破伤风疫苗约95.69%），但整体净利润率偏低
• 主要铺垫
  • 成人破伤风疫苗实现营收438亿元（增长114.6%），毛利率95.69%
  • B型流感疫苗增长67.17%，脑膜炎疫苗下降94.7%

风险预警

研发及商业化推广进度。