深度报告-20250817-天风证券-欧林生物-688319.SH-破伤风疫苗持续放量_金葡菌疫苗即将进入收获期_19页_2mb

欧林生物是一家专注于人用疫苗研发、生产和销售的生物制药企业，核心产品为吸附破伤风疫苗，2018-2024年其销售额从0.13亿元增长至5.36亿元，贡献收入的91%，毛利率保持在96%以上。公司研发管线中，重组金葡菌疫苗处于全球领先的III期临床阶段，若上市可填补世界空白，并扩展适应症潜力巨大。预计2025-2027年公司收入年增长率在8%-12%左右，目标市值约17倍PS给予目标价27.09元，“增持”评级，需关注研发及商业化风险。