深度报告-20240505-浙商证券-广联达-002410.SZ-广联达深度报告_四小龙_有望成为施工百亿市场增长引擎_31页_3mb

报告总结

投资要点

数字化赋能建筑行业，施工信息化百亿级市场蓄势待发。2024-2026年，施工信息化市场规模预计年复合增长23.67%-28.08%，渗透率有望从2024年的0.21%提升至0.29%。广联达作为行业领导者，数字施工业务2022年营收达132.6亿元，产品矩阵覆盖物资管理、进度规划、劳务管理等核心场景。

核心技术与产品

• “四小龙”产品：聚焦数字工地建设，包括智能物料验收系统（降本增效）、斑马进度规划平台（AI驱动）、智慧塔吊管理系统（安全监控）和BIM劳务系统（人力优化）。
• 产品矩阵：通过开放平台GBP连接企业与项目级数据，结合PaaS层能力实现跨层级管理，打造全周期数字化解决方案。

市场策略转型

1. 客户分层：分企业级、项目级、岗位级服务，针对性提供定制化方案。
2. 销售聚焦：优先开拓央国企及基建领域，抢占核心区域（头部省市）。
3. 技术创新：近三年研发费用占营收22%以上，持续深化AI与场景融合。

盈利预测与估值

• 营收：2024-2026年预计6994亿、7482亿、7996亿，YOY分别为65.6%、6.99%、6.86%。
• 净利润：2024-2026年预计692亿、923亿、1009亿，YOY分别为497.03%、33.48%、9.35%。
• 估值：维持“买入”评级，PE分别为16x、25.5x、27.2x（浙商证券模型）。

风险提示

• 新产品推广不及预期、行业竞争加剧、客户预算缩减等风险仍存，需持续关注建筑行业政策与需求变化。