20230326-安信证券-广联达-002410.SZ-数字新成本打开造价空间_九三_规划可期_6页_740kb

报告摘要

广联达2022年年度报告及投资分析总结

核心内容概述

广联达（002410. SZ）在2022年实现了良好的业绩增长，全年营业总收入达65.91亿元，同比增长17.29%，归母净利润为9.67亿元，同比增长46.26%。公司正致力于实现“九三”战略目标，计划在2023年实现营收和净利润同比增长30%，并在2025年实现营收翻倍、净利率超过15%。公司通过“一体化成型、设计软件引领、PaaS平台规模化”三大战役，强化数字化综合解决方案能力，助力建筑行业高质量发展和数字中国战略落地。

主要观点

“八三”战略收官成功：公司顺利完成了“八三”战略期（2020-2022）的目标，主营业务收入和经营利润保持快速增长。
数字造价业务全面云转型：2022年数字造价业务实现营收47.73亿元，同比增长25.16%，云合同负债增长30.69%，云收入增长27.89%。截至2022年底，全国所有地区计价、计量产品均采用订阅模式，云转型率超90%，续费率80%。
数字施工业务稳步推进：2022年数字施工业务营收13.26亿元，同比增长9.99%。服务项目数突破9万个，服务客户超7000家。公司正加强与头部施工企业的合作，重点拓展基建类客户。
数字新成本业务增长迅猛：2022年云收入达3.93亿元，同比增长277.71%，成为新的增长点。
研发投入持续加大：2022年研发投入18.58亿元，同比增长14.28%，占营收比例达28.36%。公司在数字设计和人工智能领域取得显著进展，如数维房建设计产品实现全专业协同设计，AI技术在造价业务中的应用取得突破。
海外业务拓展初见成效：Cubicost产品订阅收入占比超60%，计价和算量产品应用率提升，与新加坡裕廊集团、印尼公共工程部等开展合作。

关键信息

财务表现

项目	2021A	2022A	2023E	2024E	2025E
营业收入（亿元）	56.19	65.91	85.71	110.96	136.64
归母净利润（亿元）	6.61	9.67	12.82	17.30	21.75
扣非归母净利润（亿元）	6.61	9.19	12.82	17.30	21.75
每股收益（元）	0.56	0.81	1.08	1.45	1.83
每股净资产（元）	5.27	5.71	6.39	7.33	8.44

估值指标

指标	2021	2022	2023E	2024E	2025E
市盈率（倍）	115.12	73.88	60.38	44.76	35.60
市净率（倍）	13.15	11.32	10.96	9.56	8.30
净利润率	11.8%	14.7%	15.0%	15.6%	15.9%
ROE	10.8%	16.0%	19.2%	22.8%	25.0%
ROA	6.6%	8.4%	9.5%	10.5%	11.4%
ROIC	10.5%	15.0%	18.4%	21.2%	22.3%
股息收益率	0.4%	0.5%	0.7%	0.9%	1.2%