20250406-国信期货-美国关税政策冲击_胶价短期维持偏弱格局_29页_2mb

美国关税政策冲击与橡胶市场分析总结

核心内容

本文档分析了2025年4月6日橡胶市场的走势及基本面情况，结合美国关税政策对市场的影响，探讨了后市的展望。

主要观点

1. 行情回顾

• 沪胶RU主力合约：近期走势偏弱，市场情绪偏空。
• 日胶：走势同样偏弱，反映全球橡胶市场整体疲软。
• 合成胶主力合约：价格走势与天然橡胶类似，表现偏弱。
• RU-NR价差：价差持续走低，表明天然橡胶相对于合成胶的价格优势减弱。
• BR期现基差：基差维持在一定水平，显示市场对合成胶的需求稳定。
• RU-BR价差：价差波动，反映市场对天然橡胶和合成胶供需关系的不确定性。

2. 橡胶基本面

2.1 全球天然橡胶种植面积

• 自2017年起，全球天然橡胶总种植面积开始减少，影响长期供应。

2.2 新增开割面积与产量

• 新增开割面积对应的产量逐步恢复，但整体仍受种植面积减少影响。

2.3 全球天然橡胶产量与消费量

• 2025年2月全球天胶产量预计下降4.2%至94.5万吨，消费量预计增长1.6%至118.7万吨。
• 2025年全年预计产量同比增长0.4%至1489.7万吨，消费量同比增长1.7%至1562.5万吨。
• 主要生产国产量变化：泰国增1.2%、印尼降9.8%、中国增6%、印度增5.6%、越南降1.3%、马来西亚降4.2%、柬埔寨增5.6%、缅甸增5.3%、其他国家增3.5%。
• 主要消费国消费量变化：中国增2.5%、印度增3.4%、泰国增6.1%、印尼降7%、马来西亚增2.6%、越南增1.5%、斯里兰卡增1.5%、柬埔寨大幅增长、其他国家增2.5%。

2.4 中国天然橡胶进口量

• 2025年1至2月，中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计142.4万吨，同比增长23.3%。
• 2024年同期进口量为115.5万吨。

2.5 上期所交割仓库库存

• 截至本周四，天然橡胶期货仓单库存总量为20万吨，环比微增。
• 20号胶仓单库存为5.2113万吨，环比增加。

2.6 青岛保税区库存

• 青岛地区天然橡胶总库存为47.64万吨，环比增长4.75%。
• 保税区库存8.59万吨，环比增长4.63%。
• 一般贸易库存39.05万吨，环比增长4.78%。

2.7 中国轮胎产量

• 中国轮胎产量数据反映市场整体需求变化，但具体数值未提及。

2.8 中国轮胎出口情况

• 轮胎出口数据受国际市场需求影响，但具体趋势未明确。

2.9 轮胎开工率

• 本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为81.38%，环比小幅走低。
• 全钢胎开工负荷为66.5%，环比小幅走低。

2.10 中国汽车产量与销量

• 中国汽车产量和销量数据反映行业整体状况，但具体数值未提及。

2.11 中国重卡汽车销量

• 2025年2月重卡销量约8万辆，环比增长11%，同比增长34%。
• 1-2月累计销量15.2万辆，同比降幅缩窄至3%。

2.12 轮胎企业成品库存

• 2025年2月末全钢胎总库存量为1144万条，环比小幅减少。
• 半钢胎总库存量为1669万条，环比小幅减少。

2.13 丁二烯价格走势

• 丁二烯价格走势显示市场对合成橡胶原料的需求变化。

2.14 顺丁橡胶库存

• 顺丁橡胶样本企业库存情况反映市场供需状况，但具体数据未提及。

后市展望

3.1 市场展望

• 现货市场：近期现货价格持续下滑，期货盘面重心下移，拖累现货价格。
• 市场心态：整体偏空，下游订单薄弱，实际询盘气氛低迷，实际成交寡淡。
• 供应端：云南产区开割初期量少，部分地区因降雨不均影响开割进度，泼水节后开割面积扩大，需关注4月物候变化及降雨情况。
• 政策影响：4月2日，中国天然橡胶协会召开商业收储机制建设座谈会，探讨收储规模动态调节及企业协同储备模式。同时，美国对进口汽车征收25%关税，相关措施将于4月2日生效，可能对橡胶下游行业产生间接影响。

3.2 技术面分析

• 胶价下跌创出新低，走势疲弱，后市或继续下行寻找支撑。
• 操作建议：偏空思路操作。

关键信息

• 2025年2月全球天然橡胶产量预计下降4.2%至94.5万吨。
• 中国1-2月天然橡胶及合成橡胶进口量同比增长23.3%。
• 青岛地区天然橡胶库存环比增长4.75%，主要受进口胶船货到港及国储胶入库影响。
• 中国重卡销量2月同比增长34%，显示市场回暖。
• 美国对进口汽车征收25%关税，可能对橡胶下游行业产生间接影响。
• 胶价走势偏弱，市场情绪偏空，操作建议偏空。

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