20201219-中泰证券-钢铁行业周报_内需强_外需回暖_13页

钢铁行业分析总结

核心内容

• 行业现状：钢铁行业当前呈现内需强劲、外需回暖的态势，市场情绪高涨，钢价和铁矿石价格持续上涨。
• 投资评级：整体行业评级为中性（维持），部分重点公司获得增持或买入评级。
• 市场表现：本周申万钢铁板块上涨2.07%，跑赢上证综合指数（1.43%）但落后于沪深300指数（2.26%）。
• 价格走势：螺纹钢主力合约周环比上涨7.02%，热轧卷板上涨6.57%，铁矿石上涨8.49%。
• 库存变化：钢材社会库存继续下滑，但已降至合理区间，需求回落属于预期之内。
• 开工率：全国及唐山钢厂高炉开工率和产能利用率有所回升，电炉开工率小幅下降。
• 盈利情况：主流钢种盈利有所回升，尤其是冷轧品种表现突出。
• 风险提示：宏观经济下滑和供给端压力持续增加是主要风险因素。

主要观点

• 内需与外需：国内钢铁下游景气度较高，但部分数据同比增速回落，可能进入筑顶阶段；海外需求回暖初现，内外价差扩大，预计出口将继续回升。
• 市场情绪：尽管成交未明显放量，但市场情绪高涨，钢价继续上涨，主要受期货拉涨及终端需求韧性支撑。
• 库存管理：库存已降至合理区间，淡季需求回落预期较强，但对市场实际影响有限。
• 成本支撑：铁矿石及双焦价格强势上涨，对钢价形成支撑，盈利回升主要得益于成材价格上涨幅度大于原材料。
• 行业动态：11月粗钢产量同比增长8.0%，钢材产量增长10.8%；部分公司发布重要公告，如博威合金、钢研高纳等，涉及投资、担保、并购等事项。

关键信息

行业数据

• 上市公司数：33家
• 行业总市值：745,184.13百万元
• 行业流通市值：617,148.63百万元

重点公司数据

市场回顾

• 指数表现：上证综指上涨1.43%，沪深300上涨2.26%，申万钢铁板块上涨2.07%。
• 钢材价格：螺纹钢上涨4.29%，热轧卷板上涨1.55%。
• 铁矿石价格：Platts62%上涨3.45美元/吨，至164.15美元/吨。
• 库存数据：五大品种社会库存环比下降38.31万吨，厂库环比下降4.44万吨。
• 开工率：全国高炉开工率66.85%，唐山高炉开工率68.84%；电炉开工率71.15%。

盈利变化

• 热轧卷板：毛利增加21元/吨，毛利率增至6.58%。
• 冷轧板：毛利增加142元/吨，毛利率增至9.66%。
• 螺纹钢：毛利增加48元/吨，毛利率增至2.30%。
• 中厚板：毛利增加106元/吨，毛利率增至-2.49%。

风险提示

• 宏观经济：若大幅下滑，将对钢铁需求造成压力。
• 供给端：供给压力持续增加可能影响行业盈利。

行业新闻

• 11月粗钢产量：同比增长8.0%，日均产量292.2万吨，环比下降1.7%。
• 12月上旬粗钢日产：回升至220.25万吨，环比上升4.6%，同比增长11.97%。
• 12月上旬钢材库存：大幅回升至1267.97万吨，环比增长11.5%。
• 铁矿石原矿产量：同比下降3.6%，1-11月同比增长2.1%。
• 钢筋产量：同比增长2.8%，1-11月增长4.9%。
• 线材产量：同比增长10.0%，1-11月增长5.8%。
• 冷轧薄板产量：同比增长7.0%，1-11月增长2.4%。
• 中厚宽钢带产量：同比增长16.6%，1-11月增长11.1%。
• 焊接钢管产量：同比增长7.0%，1-11月增长4.4%。

公司公告

• 博威合金：向中国进出口银行宁波分行申请2.1亿元贷款，以全资子公司和部分资产提供抵押担保。
• 钢研高纳：拟与钢研投资共同设立常州钢研极光有限责任公司，出资1000万元。
• 钢研高纳：拟参与设立大慧智盛（淄博）股权投资合伙企业，出资5000万元。
• 钢研高纳：拟发行股票不超过1620.75万股，募集资金不超过3亿元。
• 合锻智能：收到政府补助共计417万元。
• 韶钢松山：以2474.5万元增资入股韶关市矿投矿业投资开发有限公司，持股15%。
• 首钢股份：拟发行股份购买京唐公司股权，并募集配套资金。
• 重庆钢铁：通过网上竞拍购买新港长龙72%股权，持股比例为28%。

投资建议

• 重点关注：冷轧等板材占比较高的企业，如宝钢股份、华菱钢铁、新钢股份、南钢股份等。
• 资源型企业：可关注河钢资源、金岭矿业等。
• 新材料领域：技术领先的材料类标的如天工国际、甬金股份、永兴材料、云海金属、久立特材、中信特钢等值得关注。

评级说明

• 股票评级：买入（预期未来6~12个月内涨幅15%以上）、增持（预期未来6~12个月内涨幅5%~15%之间）、持有（预期未来6~12个月内涨幅-10%~+5%之间）、减持（预期未来6~12个月内跌幅10%以上）。
• 行业评级：增持（预期未来6~12个月内涨幅10%以上）、中性（预期未来6~12个月内涨幅-10%~+10%之间）、减持（预期未来6~12个月内跌幅10%以上）。

重要声明

• 报告性质：本报告基于公开资料及实地调研，反映分析师研究观点，力求独立、客观和公正。
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