20220506-东吴证券-钢铁行业跟踪周报_大宗商品价格短期松动_18页_963kb

钢铁行业跟踪周报总结

核心内容

本周钢铁行业整体表现疲软，申万钢铁指数下跌2.9%，落后上证综指1.5%。尽管部分个股表现亮眼，如抚顺特钢（+17.4%）、钢研高纳（+12.5%）、甬金股份（+7.5%），但多数个股下跌，包括八一钢铁（-11.6%）、鄂尔多斯（-11.4%）、首钢股份（-9.4%）等。行业基本面受疫情反复和海外需求回落影响，大宗商品价格短期松动，尤其是焦炭期货主力合约跌幅达10.2%。但出口价格维持高位，显示国内需求仍有回升空间。

主要观点

• 投资建议：中期继续看好钢铁板块，因盈利处于历史高位，估值处于历史低位，叠加压减粗钢产量与稳增长政策，板块有望迎来基本面推动的投资机会。
• 重点推荐：
  • 强业绩、高分红、高弹性的普钢股；
  • 低估值优质特钢股；
  • 景气子版块硅铁、管道。
• 具体推荐个股：华菱钢铁、新钢股份、鄂尔多斯、新兴铸管、中信特钢、久立特材等。

关键信息

1. 行情回顾

• 申万钢铁：本周下跌2.9%，落后上证综指1.5%。
• 期货走势：
  • 螺纹钢主力合约价格为4734元/吨，周环比下跌4.6%；
  • 热卷主力合约价格为5015元/吨，周环比下跌2.7%；
  • 铁矿石主力合约价格为872元/吨，周环比下跌3.6%；
  • 焦炭主力合约价格为3560元/吨，周环比下跌10.2%；
  • 螺纹钢、热轧盘面利润分别为392元/吨、473元/吨，周环比分别下跌35.5%、20.6%。

2. 行业动态

• 疫情反复：上海以外地区疫情反复，影响市场情绪，叠加钢材社会库存环比上升，导致市场对5月份需求恢复的预期落空。
• 政策支持：中央政治局常委会、央行、银保监会、发改委、国常会等均出台政策支持稳增长，强调金融支持实体经济。
• 行业展望：国内需求有望逐步回升，但上涨时间窗口将推迟，部分品种二季度盈利可能恶化。

3. 市场跟踪

3.1 普钢

• 库存：钢材社会库存1591万吨，环比增1.1%；长材库存1097万吨，环比增0.2%；板材库存494万吨，环比增3.2%。
• 出货量：全国237家钢贸商出货量14.2万吨，环比减30.4%；上海终端线螺走货量0万吨，环比持平。
• 价格：唐山钢坯报价4760元/吨，环比增0.8%；螺纹HRB400全国均价5101元/吨，环比增1.7%；热轧3.0mm全国均价5222元/吨，环比增1.5%。
• 原料价格：
  • 进口矿报价1002元/吨，环比增6.6%；
  • 国产矿报价1200元/吨，环比减3.0%；
  • 焦炭价格暂稳，炼焦煤价格持平，废钢报价3390元/吨，环比增0.6%。

3.2 铁矿

• 进口矿：报价1002元/吨，环比增6.6%；国产矿报价1200元/吨，环比减3.0%。
• 发货与到港：澳、巴、印铁矿石发货量2592万吨，环比增12.7%；北方6港到港量938.6万吨，环比减13.5%。
• 港口库存：14325万吨，环比减1.3%；港口进口矿日均疏港量325.06万吨，环比增5.9%。

3.3 焦煤焦炭

• 焦炭：价格暂稳，焦企利润良好，但部分高价订单回调；随着疫情缓解，运输回归正常，库存保持低位。
• 焦煤：进口炼焦煤整体下行，澳煤供应恢复导致价格支撑减弱，非澳煤因需求偏弱价格下降。

3.4 硅铁硅锰

• 硅锰：盘整偏弱，期货价格下探至8388元/吨，点价采购仅8000元，低于成本。
• 硅铁：市场情绪一般，出口趋于平缓，供应高位，现货与期货下行，市场观望氛围浓厚。

3.5 特钢

• 工模具钢：供应受抑制，需求不及预期，库存压力不大，但预计下周库存将去化。
• 轴承钢：价格持稳，钢厂下调价格，市场观望情绪不减。
• 工业线材：震荡偏强，受海外地缘政治影响，成本提高，国内出口订单井喷。

3.6 不锈钢

• 镍矿：价格持续走弱，低镍矿成交重心下移，中高镍矿采买情绪一般。
• 铬矿：持货商挺价，港口库存增加，但南非发运不稳定，预计短期维持良好走势。
• 不锈钢型材：价格稳，市场成交冷清，316L紧缺，商家挺价意愿较强。

3.7 钢管

• 焊管：节日期间价格上涨，市场信心向好，但节后预计价格回落。
• 无缝管：价格持稳，原料价格企稳，但物流受阻，市场缺货严重。

上市公司公告

• 方大炭素：可交换债券进入换股期，换股期限为2022年5月10日至2024年11月5日。
• 大中矿业：首次公开发行部分限售股解除限售，数量为331,061,005股。
• 攀钢钒钛：向关联方转让资产，转让价格为314,475,356.00元。
• 西宁特殊钢：2022年度对外担保计划额度为5,000万元。
• 友发集团：回购公司股份，回购价格不超过14.72元/股，数量不低于719.48万股。
• 柳钢股份：股票交易异常波动，提醒投资者注意风险。

行业估值一览

• 钢铁板块：PE为9.0倍，PB为1.08倍，相对PE为0.8倍，相对PB为0.9倍。
• 特钢：中信特钢PE为11.5倍，PB为2.95倍；西宁特钢PE为-2.6倍，PB为38.08倍。
• 钢管：新兴铸管PE为8.5倍，PB为0.76倍；金洲管道PE为11.2倍，PB为1.28倍。
• 上游：河钢资源PE为7.8倍，PB为1.02倍；金岭矿业PE为47.0倍，PB为1.15倍。
• 长材：韶钢松山PE为5.2倍，PB为0.76倍；三钢闽光PE为4.5倍，PB为0.69倍。
• 板材：宝钢股份PE为6.2倍，PB为0.70倍；鞍钢股份PE为4.7倍，PB为0.53倍。
• 转型：上海钢联PE为31.2倍，PB为3.33倍；杭钢股份PE为9.5倍，PB为0.76倍。

风险提示

• 房地产下滑：2016年以来地产新开工及投资数据持续超市场预期，未来存在均值回归压力。
• 制造业回暖不及预期：可能拉低钢铁全产业链需求。

投资评级

• 公司评级：
  • 买入：个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
  • 增持：个股涨跌幅相对大盘在5%至15%之间；
  • 中性：个股涨跌幅相对大盘在-5%至5%之间；
  • 减持：个股涨跌幅相对大盘在-15%至-5%之间；
  • 卖出：个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。
• 行业评级：
  • 增持：行业指数相对强于大盘5%以上；
  • 中性：行业指数相对大盘-5%至5%；
  • 减持：行业指数相对弱于大盘5%以上。

图表目录

• 图1：钢铁板块指数
• 图2：钢铁子版块周涨幅
• 图3：周涨幅前1/3
• 图4：周跌幅前1/3
• 图5：期货连续合约周涨幅
• 图6：螺纹钢期现货价差
• 图7：期货螺矿比
• 图8：螺纹期货盘面利润
• 图9：电炉开工率
• 图10：全国高炉产能利用率
• 图11：237家钢贸商日均出货量
• 图12：钢材库存总量
• 图13：铁矿石港口库存
• 图14：进口矿报价
• 图15：焦煤库存
• 图16：焦炭库存
• 图17：硅铁、硅锰价格
• 图18：工模具钢价格
• 图19：冷镦钢价格
• 图20：冷轧不锈钢卷价格
• 图21：不锈钢无缝管价格
• 图22：无缝管价格
• 图23：直缝焊管价格
• 图24：钢铁板块相对PE
• 图25：钢铁板块相对PB

表格目录

• 表1：股票与商品期货周涨幅
• 表2：行业动态一览
• 表3：高频数据库跟踪
• 表4：上市公司公告一览
• 表5：板块与上市公司估值一览