20250916-山西证券-汉得信息-300170.SZ-毛利率持续改善_AI业务收入贡献逐渐体现_5页_432kb

汉得信息（300170.SZ）公司研究报告总结

汉得信息近期发布2025上半年财务数据，显示公司收入增长稳定，但净利润同步增长有限，扣非净利润大幅提升。2025年上半年，实现收入15.75亿元，同比增长3.54%；归母净利润0.85亿元，同比增长1.90%；扣非净利润0.81亿元，同比增长31.56%。公司毛利率从上年同期的26.8%提升至34.87%，主要由于自主产品占比提高和AI业务收入贡献增加，部分抵消了费用率上升影响，如销售费用率和管理费用率分别提高0.48和3.66个百分点，但研发费用率下降0.90个百分点。 AI业务成为增长引擎，收入达1.1亿元，AI中台和Agent收入显著，预计未来保持加速增长。公司业务结构优化，产业数字化业务增长13.75%，财务数字化增量4.98%。

研究机构首次覆盖，给予买入-A评级，目标EPS预计2025-2027年分别为0.25元、0.30元、0.37元，对应PE分别为70.0倍、58.6倍、48.1倍。风险包括技术研发滞后、人力成本上升、宏观经济低迷等。