优刻得_688158_全面布局算力底座，卡位中立第三方算力云服务平台_4页_322kb

优刻得（UCloud）公司总结

核心内容

优刻得是一家国内领先的中立第三方云计算服务商，专注于为AIGC（AI生成内容）客户提供高性能算力服务。公司通过自建数据中心和采购高端GPU芯片，强化了其在AI算力领域的竞争力，并在2023年世界人工智能大会上展示了其AIGC算力底座的成果。

主要观点

• 算力布局与采购：优刻得已采购A800和H800 GPU芯片，A800开始到货，H800到货时间与数量尚不确定。此举有助于公司满足日益增长的AI训练与推理需求。
• 数据中心建设：公司拥有两个重要数据中心，分别位于内蒙古集宁（西部枢纽）和上海青浦（东部枢纽）。乌兰察布数据中心一期已商用，二期正在建设中；上海青浦数据中心一期已于2023年1月开放，具备高品质网络和高算力支持。
• 业务模式与竞争力：优刻得不参与大模型业务，避免与客户直接竞争，专注于提供中立、灵活的云服务。其在计算、网络、存储方面的技术积累，有助于构建稳定高效的AI算力底座。
• 盈利预测与估值：预计2023-2025年公司营收分别为19.99亿、22.12亿和25.38亿元，EBITDA分别为0.59亿、1.01亿和1.42亿元。EV/EBITDA估值分别为119.51倍、75.99倍和57.52倍，首次覆盖给予“增持”评级。
• 财务表现与调整：2022年公司营收同比下降32.02%，主要由于低毛利边缘云业务收缩。通过资源优化与成本控制，公司毛利率回升至8.35%，亏损收窄。

关键信息

业务与技术

• 定位：中立第三方云计算平台，服务对象广泛。
• 技术能力：具备多台GPU网络互联能力，支持AIGC业务落地。
• 产品：提供高性能GPU计算产品，支持AI训练、推理、量化交易、数据冷存、渲染、大数据分析等场景。

数据中心布局

• 乌兰察布数据中心：一期2400个机柜，设计功率4.4-8.8kW，二期建设中，规划5期，总机柜数超过12000R。
• 上海青浦数据中心：一期1000个机柜，设计功率6.6-8.8kW，位于长三角经济区，是国家新型互联网交换中心的接入点，承担核心计算和高时效业务。

财务与盈利预测

风险提示

• 市场拓展风险：云业务市场拓展可能不及预期。
• 竞争风险：市场竞争加剧可能影响公司市场份额。
• 成本风险：芯片采购成本可能上升，影响盈利能力。

评级与建议

• 股票评级：增持（首次覆盖）。
• 评级标准：以报告发布日后3到12个月内的公司股价相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准。

免责声明

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总结

优刻得通过布局算力底座，特别是采购A800和H800 GPU芯片，强化了其在AI算力服务领域的竞争力。公司凭借自建数据中心和中立第三方服务模式，能够满足多样化AI客户需求。尽管2022年因战略调整导致营收下滑，但通过优化资源配置和成本控制，公司毛利率回升，亏损收窄。预计未来三年公司营收和盈利能力将逐步改善，EV/EBITDA估值逐步下降，显示出市场对其未来增长的期待。公司被首次覆盖，给予“增持”评级，但需关注市场拓展、竞争加剧及芯片成本上升等潜在风险。