20240122-东吴证券-美图公司-01357.HK-2023业绩预告点评_业绩高速增长_AI推动公司付费率增长加速_3页_447kb

业绩高速增长，AI驱动付费率提升：2023年公司经调整净利润预计33-37亿元，同比增长200-230%。AIGC技术推动用户付费率加速提升，MiracleVision4.0版本将于2024年1月应用，AI功能深化整合至图片视频设计全流程。海外市场扩张效果显著，产品覆盖超195国家，推动海外收入增长。

会员提价显著，ARPPU提升预期：2024年1月，美图设计室及秀秀会员价格调升，生产力工具提价幅度更高。鉴于传播者用户付费意愿更强、AI算力成本上升，此次调价有望强化ARPPU，进一步助推业绩增长。

战略扩充生产力场景：公司于2023年6月推出AI赋能产品聚焦视频与设计赛道，服务专业用户群体。美图设计室已实现商拍功能整合、淘宝市场接入，并将于2024年1月对生产力类工具再次调价，拓展高端商业市场空间。

财务数据上调，估值维持买入：2023-2025年盈利预测调整为35/58/98亿元，PE从100倍降至11倍（经调整）。基于AI红利释放与全球化进程，维持“买入”评级。

风险提示：付费率提升不及预期、AIGC技术渗透不足、生产力场景拓展不达目标。