20210405-中原期货-动力煤周报_需求边际减弱_逢高减仓出局_15页_1mb

动力煤周报总结（2021-4-5）

核心内容概述

本报告分析了2021年4月5日动力煤市场的主要情况，涵盖期货走势、现货价格、基差、库存、电厂需求、运费及其他市场因素，整体趋势显示动力煤市场在价格强势的同时，面临需求边际减弱和政策干预预期升温的挑战。

主要观点

1. 期货走势

• 动力煤主力05合约在现货价格上涨带动下冲高后高位震荡。
• 周最低价为700.4元/吨，最高价为746元/吨。
• 合约持仓量增加1470手，达到25.7万手。
• ZC105合约本周上涨42.4元，涨幅6.07%。
• 05合约基差接近平水，期货上涨乏力，现货走势偏强。

2. 动力煤现货

• 港口现货价格大幅上涨，主产地坑口价格也持续走高。
• 港口库存小幅下降，但长江口库存继续增加。
• 本周CCI5500含税价为740元/吨，涨幅52元。
• CCI进口5500含税价为358.4元/吨，涨幅为0元。
• 动力煤进口利润为443.6元/吨，涨幅14.15%。
• 主产地价格强势上涨，山西、陕西、内蒙等地煤价分别上涨57元、60元、70元。

3. 库存情况

• 北方五港动力煤库存小幅下降，日均调入量为187.8万吨。
• 秦皇岛库存为496万吨，环比下降68万吨，降幅12.06%。
• 长江口库存为341万吨，环比上升42万吨，涨幅14.05%。
• 沿海与沿江港口库存为2719万吨，环比下降38万吨，降幅1.38%。

4. 电厂需求

• 沿海电厂日耗高位震荡，库存仍未企稳，但降幅有所放缓。
• 浙电库存为403万吨，环比下降4万吨，降幅0.98%。
• 浙电可用天数为33.6天，环比下降0.3天，降幅0.88%。
• 电厂库存仍处于低位，对煤炭价格有一定支撑作用。

5. 运费

• 沿海航运市场波动较小，情绪稳定，货盘需求平稳。
• CBCFI煤炭综合运价指数为1167.95点，环比下降2.14点，跌幅0.18%。
• 秦皇岛-广州运价指数为0点，无明显变动。

6. 其他市场因素

• 港口日均调入量为164.6万吨，环比上升9.7万吨，涨幅6.26%。
• 三峡蓄水量维持正常水平，有增加预期，可能对火电需求形成挤压。
• 电厂长协煤兑现率不高，叠加库存偏低，支撑煤炭需求。

关键信息

• 价格走势：动力煤现货价格持续走强，港口价格强势放缓，但整体仍维持高位。
• 库存变化：北方港口库存小幅下降，长江口库存继续上升，但整体仍处于低位。
• 需求情况：电厂需求仍保持较高水平，但下游对高价煤存在抵触情绪，采购放缓。
• 政策预期：市场对政策干预的预期升温，部分投资者选择逢高减仓。
• 运价：沿海运价小幅震荡，整体情绪稳定。
• 进口情况：进口煤价上涨，但进口量未有明显提升，澳煤进口未放松。

总结及建议

总体判断

• 动力煤基本面仍偏强，但市场对高价煤的接受度下降，需求边际减弱。
• 供给端受限，煤矿按核定产能生产，短期内供应增量有限。
• 需求端虽受水电挤压，但整体仍保持良好。
• 政策干预预期升温，市场情绪趋于谨慎。

投资建议

• 期货市场：建议逢高减仓，落袋为安，等待新的驱动因素再参与。
• 套利策略：可逢低布局79正套。
• 市场趋势：短期价格可能承压，需关注政策变化及需求释放节奏。

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