20210405-华泰期货-动力煤周报_需求持续向好_煤价易涨难跌_6页_890kb

动力煤市场分析总结

核心内容

当前动力煤市场呈现需求持续向好，煤价易涨难跌的态势。整体市场看多情绪高涨，短期内煤价或继续维持强势运行。

主要观点

1. 市场趋势

• 动力煤期货与现货价格均出现上涨，期货主力合约2105再次突破前期高点。
• 港口煤炭库存持续回落，电厂电煤库存也在逐步减少，表明市场供需关系偏紧。

2. 价格表现

• 期货市场：动力煤主力合约2105周五收于740.4元/吨，周环比上涨1.23%。
• 现货市场：
  • 榆林5800大卡指数为571元/吨，周环比增加79元。
  • 鄂尔多斯5500大卡指数为521元/吨，周环比增加79元。
  • 大同5500大卡指数为555元/吨，周环比增加76元。
  • 港口CCI指数：5500报740元，5000报654元，进口4700报79.3美元，进口3800报60美元，均出现不同程度的上涨。

3. 港口与库存

• 北方四港铁路日均调入量为144万吨，环比减少7万吨。
• 煤炭库存合计1379万吨，较3月26日减少42万吨。
• 秦皇岛港库存减少52万吨，曹妃甸港库存增加31万吨，黄骅港库存增加8万吨。

4. 电厂情况

• 沿海八省重点电厂电煤库存为2315万吨，持续下降。
• 当日电耗189万吨，供煤量188万吨，电厂可用天数为12天，可用天数不断降低。
• 工业用电需求增加迅速，推动电厂日耗上升，库存下降，补货困难。

5. 海运费与BDI指数

• 上周BDI指数回升，4月2日报于2072，环比上涨26。
• 中国沿海煤炭运价指数（OCFI）报于1213.34，与上一工作日持平。

关键信息

供应与需求

• 供应端：煤矿整体供应偏紧，主产地资源紧张，叠加大秦线下周检修，预计港口库存将进一步回落。
• 需求端：下游采购积极，电厂补库需求仍存，煤炭需求边际改善，呈现“淡季不淡”特征。

市场策略

• 单边策略：短期看涨。
• 期权策略：轻仓买入看多期权。

风险提示

• 国家政策变动
• 进口煤到港超预期
• 电厂采购力度放缓
• 煤矿安全检查放松
• 资金情绪波动
• 港口持续累库

数据来源与图表说明

• 图1：动力煤主力合约（单位：元/吨）
• 图2：CCI指数（单位：元/吨）
• 图13：北方四港调入量（单位：万吨）
• 图14：北方四港吞吐量（单位：万吨）
• 图17：原煤月度产量（单位：万吨）
• 图18：煤炭月度进口量（除炼焦煤）（单位：万吨）
• 图19：沿海八省煤炭库存（单位：万吨）
• 图20：沿海八省当日耗煤量（单位：万吨）
• 图21：火电月度产量（单位：亿千瓦时）
• 图22：水电月度产量（单位：亿千瓦时）

数据来源：Wind、华泰期货研究院、统计局等。

投资咨询业务资格

• 资格编号：证监许可【2011】1289号
• 研究团队：黑色及建材组
• 联系人：
  • 王海涛，从业资格号：F3057899，投资咨询号：Z0016256，邮箱：wanghaitao@htfc.com
  • 王英武，从业资格号：F3054463，邮箱：hgyingwu@htfc.com
  • 申永刚，从业资格号：F3063990，邮箱：nyonggang@htfc.com
  • 彭鑫，从业资格号：F3066607，邮箱：pgxin@htfc.com

免责声明

• 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。
• 报告所载意见、结论及预测仅反映发布当日观点，不同时期可能有不同结论。
• 投资者应自行判断，不承担依据报告进行投资所产生的一切后果。
• 报告版权为华泰期货有限公司所有，未经许可不得擅自使用或传播。