20210321-中原期货-动力煤周报_利多逐渐兑现_动力煤逢低做多_15页_1mb

动力煤市场周报总结

核心内容

本周动力煤市场整体呈现震荡偏强走势，主要受供给边际减少与需求持续增加的双重驱动，各环节库存相对偏低，市场对未来去库预期提前兑现，推动价格上行。现货价格止跌回升，期货市场亦提前反映上涨预期。分析师建议在市场回调时逢低做多。

主要观点

• 供给端：产地政策偏紧，产量受限，主产地坑口价格稳中上涨。内蒙煤矿按核定产能生产，榆林市场涨势较好，但受天气影响，调运不畅，市场呈现涨跌互现。
• 需求端：下游需求稳步恢复，电厂日耗维持高位，库存偏低，存在补库预期。进口煤需求不高，利润偏低，澳煤进口未放松，内外价差扩大，内贸煤更具吸引力。
• 库存变化：北方港口库存小幅去库，调出逐渐恢复，但同比往年偏低；南方港口库存小幅累库，但整体仍处于低位。
• 运费走势：煤炭综合运价指数走高，主要受下游需求改善影响，但周末涨幅收窄。
• 期货表现：动力煤05合约升水现货，基差拉大，市场预期乐观，期货价格已反映未来上涨预期。

关键信息

一、期货行情回顾

• 动力煤主力05合约本周总体震荡偏强。
• 本周ZC105最终收于671.8元，上涨26元，涨幅4.03%。
• 05合约基差为-38.8元/吨，周涨跌-23元。

二、动力煤现货

• 港口现货价格企稳回升，主产地销售良好，价格坚挺。
• 本周动力煤CCI5500含税价为633元/吨，周涨跌3.0元。
• 动力煤进口利润为334.6元/吨，周涨跌9.1元。

三、库存

• 北方港口库存：本周为2426万吨，环比下降92万吨，降幅3.65%。
• 秦皇岛库存：本周为564万吨，环比下降32万吨，降幅5.37%。
• 长江口库存：本周为341万吨，环比上升42万吨，增幅14.05%。
• 沿海与沿江港口库存：本周为2767万吨，环比下降50万吨，降幅1.77%。

四、电厂需求

• 浙电库存：本周为403万吨，环比下降4万吨，降幅0.98%。
• 浙电日耗：本周为12万吨，环比变化不大。
• 浙电可用天数：本周为33.6天，环比下降0.3天，降幅0.88%。
• 电厂库存偏低，后期补库预期强烈，对价格形成支撑。

五、运费

• CBCFI煤炭综合运价指数：本周为1045.49点，环比上涨46.1点，涨幅4.62%。
• 秦皇岛-广州运价：本周为0点，数据异常，需进一步确认。

六、其他

• 港口调入量略有下降，但变化不大。
• 三峡蓄水量恢复往年正常水平，水电需求稳定。

结论及建议

• 基本面改善：供应端后期存在减量，发运减少，需求端短期乐观，电厂低库存为价格上涨提供支撑。
• 市场预期：港口去库、日耗高位、库存偏低均为后市利多因素。
• 操作建议：建议逢低做多，期货市场05合约已反映上涨预期。
• 套利建议：推荐59正套策略。

数据来源

• 图表及数据来源：WIND、文华财经、中原期货
• 报告发布日期：2021-3-21
• 研究员：李鹏飞
• 从业资格号：F0268707
• 投资咨询号：Z0002729