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动力煤周报总结

核心内容概述

2021年4月5日发布的《供应小幅改善，但需求有支撑—动力煤周报》主要分析了动力煤市场近期的供需变化、价格走势及市场影响因素。报告指出，尽管供应端有小幅改善，但需求端依然强劲，整体市场维持高位震荡偏强的走势。

主要观点

• 供应情况：
  供应端小幅改善，主要来源于鄂尔多斯煤管票月初放开，按核定产能发放。然而，其他主产区如山西、陕西仍受环保和安全检查影响，供应增长受限。进口煤政策依然严格，全球煤炭发运至中国的量自2月起大幅下滑，预计短期内难以有明显增量。

• 需求情况：
  需求端支撑较强，主要得益于工业用电需求的提升，导致电厂日耗同比偏高。此外，大秦线即将进入春季集中检修，港口调入量减少，进一步加剧了港口库存压力，促使下游电厂积极补库。

• 库存变化：
  港口库存整体震荡下滑，尤其是秦皇岛港库存下降显著，北方四港合计库存也有所减少。但江内港口库存持续回升，不过绝对值不高。电厂库存处于低位，随着需求持续，补库动力较强。

• 期货与现货市场表现：
  期货市场方面，动力煤各合约价格普遍上涨，ZC05合约涨幅最大，达到6.07%。现货市场中，内蒙古东胜、山西大同、陕西榆林等地煤炭价格均有明显上涨，而部分进口煤价格略有下降。

关键信息

供应端

• 鄂尔多斯煤管票月初放开，供应小幅增加。
• 山西、陕西主产区因环保安全检查，供应增长受限。
• 进口煤政策严格，全球发运至中国煤炭量持续下滑。

需求端

• 工业用电需求较好，电厂日耗同比偏高。
• 大秦线春季检修将影响港口调入，推动下游补库。
• 气温回升下民用电需求一般，但整体需求仍较强。

库存变化

• 港口库存整体下降，尤其是秦皇岛港库存下降10.48%。
• 北方四港合计库存下降2.55%，江内港口库存略有回升。
• 电厂库存维持低位，可用天数有所增加，但补库需求依然存在。

期货与现货

• 期货市场活跃合约价格持续上涨，ZC05合约涨幅最大。
• 现货价格普遍上涨，部分进口煤价格小幅回落。
• 9-1价差收窄，5-9价差扩大，反映市场预期变化。

近期重要事件

1. 国内煤炭产量增长：
   2021年1-2月，大型煤炭企业原煤产量同比增长19.4%，前10家企业全部增产，其中晋能控股集团增产最为显著，达40.4%。

2. 榆林市煤炭生产数据：
   1-2月榆林市规模以上原煤产量同比增长43.3%，洗煤产量增长15.0%，煤炭开采洗选业产值增长44.7%。

3. 国际煤炭需求预测：
   国际能源署（IEA）预计2021年全球煤炭需求将增长2.6%，若世界经济全面复苏，将出现短暂恢复性反弹。

4. 新项目投产：
   中煤新集能源股份有限公司板集煤矿完成联合试运转，设计产能为300万吨/年，是公司“三四五”战略的重要项目。

市场展望

• 短期供应改善空间有限，叠加大秦线检修及终端补库需求，煤价有望维持高位震荡偏强。
• 后期需关注水电恢复对火电的替代效应，可能对煤价形成一定压制。
• 下游电厂库存处于低位，补库预期较强，将对市场形成支撑。

风险提示

• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性及完整性。
• 分析意见可能随市场变化而调整，仅供参考，不构成投资建议。
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