20220712-国信证券-中资美元债数据追踪周报_美债收益率再度倒挂_一级发行回落二级市场承压_9页_413kb

中资美元债数据追踪周报总结 (07.04-07.08)

核心内容

本周中资美元债市场整体承压，一级发行规模回落，二级市场收益率和回报率均出现不同程度的下跌，同时出现新增违约案例，房地产行业风险凸显。

主要观点

• 美债收益率再度倒挂：美国各期限国债收益率上行，10年期与2年期国债收益率出现年内第二次倒挂。1年期收益率上升19bp至2.8250%，2年期上升28.21bp至3.1150%，5年期上升25.45bp至3.1387%，10年期上升20.40bp至3.0962%。
• 一级市场发行规模下降：本周中资美元债一级市场共发行6只债券，总规模为11.66亿美元，较前一周下降43%。发行主体主要集中在城投和金融行业，其中上海浦东发展银行为最大规模发行人，单笔发行4亿美元；南山集团增发1年期债券，息票率7%，为本周发行定价最高的债券。
• 二级市场承压明显：投资级中资美元债收益率和利差小幅上行至4.77%和168bp；投机级中资美元债收益率大幅上涨至24.37%，利差走阔至2127bp。整体回报率下跌，中资美元债年初至今回报率下降至-10.27%，其中投资级债券回报率下降至-6.89%，高收益债券回报率跌幅扩大至-24.20%。
• 行业回报率分化：非金融和城投债券回报率分别为-7.24%和-0.13%；房地产和金融债券回报率分别为-35.40%和-12.92%，跌幅较大。
• 个券表现：弘阳集团有限公司的美元债收益率涨幅最大，龙湖集团控股有限公司的美元债收益率跌幅最大。
• 调级行动：本周评级机构对11家中资美元债发行人采取评级行动，其中3家获得正面调级，4家被下调评级，4家被撤销评级。
• 违约情况：三盛控股(集团)有限公司和天誉置业（控股）有限公司的美元债本周新增违约，天誉置业的10笔港元债券已于上周触发交叉违约。

关键信息

一级市场发行明细

二级市场收益率涨幅最大的10只债券

二级市场收益率跌幅最大的10只债券

调级行动

违约情况

风险提示

• 房地产行业再融资风险：多家中资房地产企业面临评级下调或违约，反映行业流动性风险上升。
• 美联储货币政策超预期：美债收益率上行对中资美元债市场形成压力，可能进一步影响市场表现。

总结

本周中资美元债市场整体承压，美债收益率再度倒挂，导致二级市场收益率和回报率均出现下跌，尤其高收益债券跌幅显著。一级市场发行规模回落，主要集中在城投和金融行业，浦东发展银行和南山集团为主要发行人。同时，三盛控股和天誉置业出现新增违约，显示房地产行业风险加剧。评级机构对11家发行人采取行动，其中3家获得正面调级，4家被下调，4家被撤销评级。整体市场表现疲软，投资者需警惕再融资风险和美联储政策变化对市场的进一步影响。