20220705-国信证券-中资美元债数据追踪周报_美债收益率再度回落_一级发行边际回暖_9页_425kb

报告摘要

中资美元债数据追踪周报 (06.27-07.01) 总结

核心内容

本周中资美元债市场整体表现分化，基准利率下行，一级市场发行有所回暖，而二级市场收益率和利差则呈现不同走势，尤其高收益债券回报率持续下滑，房地产行业再融资风险显著上升。

主要观点

基准利率下跌：美国各期限国债收益率全线下跌，主要受通胀预期回落和经济衰退担忧影响。其中1年期国债收益率下跌7bp至2.6350%，2年期下跌23.03bp至2.8329%，5年期下跌28.75bp至2.8842%，10年期下跌23.32bp至2.8922%。
一级市场发行回暖：本周中资美元债一级市场共发行8只债券，规模约20.52亿美元，较前一周翻倍。发行主体以城投企业为主，青岛城市建设投资(集团)有限责任公司为最大规模发行人，单笔发行7.5亿美元；成都经开产业投资集团有限公司发行3年期债券，息票率5.5%，为本周最高发行定价。
二级市场走势分化：
- 投资级中资美元债收益率和利差分别回落36.35bp和13.03bp至4.48%和159bp。
- 投机级中资美元债收益率回落15.74bp至23.45%，但利差走阔至2056bp。
- 投资级债券回报率小幅回升，高收益债券回报率跌幅扩大，整体回报率跌幅有所收窄。
- 房地产和金融债券回报率持续下跌，分别为-32.25%和-11.65%，而非金融和城投债券回报率分别回升至-6.49%和-0.13%。
个券表现：弘阳地产集团有限公司多只美元债收益率涨幅较大，上海国际港务(集团)股份有限公司的美元债收益率跌幅最大。
调级行动：本周有8家中资美元债发行人被评级机构采取行动，其中1家被上调评级，3家被下调评级，4家被撤销评级。主要下调原因包括销售额下滑、流动性削弱、融资渠道受限及再融资风险上升。
违约情况：本周新增违约债券包括世茂集团控股有限公司、正荣地产集团有限公司的美元债，以及天誉置业（控股）有限公司的多只港元债。天誉置业因一笔3.4亿港元贷款未能展期，触发交叉违约，其旗下10只债券违约。

关键信息

一级市场发行明细

总发行规模：约20.52亿美元，较前一周翻倍。
最大规模发行人：青岛城市建设投资(集团)有限责任公司，发行7.5亿美元。
最高息票率债券：成都经开产业投资集团有限公司发行的3年期债券，息票率5.5%。

二级市场收益率与回报率

投资级债券：
- 收益率：4.48%
- 利差：159bp
- 回报率：-6.08%，较上周上升40bp。
投机级债券：
- 收益率：23.45%
- 利差：2056bp
- 回报率：-20.65%，跌幅扩大154bp。
行业回报率：
- 非金融：-6.49%，较上周上升63bp。
- 城投：-0.13%，较上周上升14bp。
- 房地产：-32.25%，较上周下跌183bp。
- 金融：-11.65%，较上周下跌45bp。