20161121-华泰证券-保险行业2017年投资策略：保量提质抬价值，栉风沐雨露峥嵘_25页_1mb

报告摘要

保险行业2017年投资策略总结

核心内容

本报告围绕2016年保险行业的发展情况，分析了寿险与产险的转型调整、投资策略的优化以及未来行业趋势。重点探讨了保险行业在低利率环境下的投资改善路径，并对公司推荐进行了详细分析。

主要观点

行业整体趋势：
- 保险行业在2016年前三季度实现原保险保费收入18979.7亿元，同比增长43.2%，其中健康险增速尤为突出，达到86.8%。
- 保险行业在投资端受到利率下行和收益波动的影响，但通过结构调整、资产配置优化，利润降幅有所收窄。
寿险转型：
- 寿险行业在2016年实现新业务价值大幅增长，四大寿险公司新业务价值增速均创历史新高。
- 通过期交业务增加、产品结构优化、退保率下降等方式，寿险公司正逐步从规模导向转向价值导向。
- 保险内含价值成为衡量行业长期价值的重要指标，新业务价值增速是内含价值增长的主要驱动力。
产险调整：
- 车险费改全面推开，推动行业分化，大型险企凭借资源和渠道优势获得更多市场份额。
- 非车险业务如农业保险、责任保险、工程保险等保持良好增长，成为产险公司新的增长点。
- 承保能力、渠道优化和风险控制是产险改善的关键。
投资策略：
- 固定收益类资产仍是保险投资的核心，但各险企在细类资产配置上各有侧重。
- 加大高股息率、低估值权益资产配置，以应对低利率环境下的收益压力。
- 通过参与PPP项目、定向增发、设立股权投资基金等方式，打开另类资产和权益投资空间。
政策影响：
- 养老税优政策将有力推动寿险行业发展，企业年金和商业养老保险将成为补充养老金缺口的重要力量。
- 国家鼓励保险资金参与重大基础设施建设，为保险资金提供长期、稳定的投资机会。