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增资联陆智能，打造车联网产业闭环总结

核心内容概述

公司于2021年8月25日宣布拟以自有资金出资8630万元，对联陆智能交通科技（上海）有限公司进行增资，持股比例达38.6476%，成为其第一大股东。此次增资涉及4名投资人，总投资额为1.61亿元。此次投资旨在强化公司在车联网领域的布局，打通“车—路—云”产业链，形成完整的车联网产业闭环。

主要观点

1. 联陆智能业务表现

• 营收增长显著：2021年上半年营收为5221.89万元，2020年全年营收为8842.09万元，显示其在疫情影响后恢复良好，业务增长势头强劲。
• 产品线丰富：联陆智能主营智能网联、智慧交通、智能驾驶车路协同及智慧出行产品，具备“车—路—云”全链条解决方案能力，尤其在车端产品（如4G T-Box、5G/V2X OBU）方面已有成熟经验。
• 市场认可度高：已获得长城汽车、东风柳汽等主机厂认可，且参与成都、重庆、长沙等5个城市车路协同先导区建设，具备较强的市场拓展能力。
• 未来交付预期：预计2021年底可交付前装车载通信终端超40万套，首个5G前装车载产品将在21Q4具备量产能力。

2. 投资协同效应

• 业务互补：公司已有丰富的路端资源，此次投资可与联陆智能的车端量产经验相结合，形成“车—路—云”一体化布局。
• 战略合作深化：与大陆投资（中国）有限公司合作，后者将在5G/V2X OBU、路侧雷达、车载感知融合算法、电子地平线、UWB、自主泊车及充电服务等方面提供技术与产品支持。
• 产业闭环构建：通过此次投资，公司有望实现从道路网联化到车端网联化的延伸，推动车联网产业的协同发展。

3. 盈利预测与评级

• 财务预测：预计公司2021/2022/2023年营业收入分别为113.48/137.82/172.96亿元，归母净利润分别为12.32/14.76/18.69亿元，EPS分别为0.78/0.93/1.18元。
• 估值指标：对应PE分别为21/18/14倍，EV/EBITDA分别为14.64/11.60/8.58倍，显示公司估值逐步下降，但盈利能力和市场表现仍被看好。
• 投资建议：维持“增持”评级，认为公司未来业绩有望稳步增长，具备长期投资价值。

关键信息

投资方与股权结构

• 公司、大陆投资（中国）有限公司、宁波信远股权投资基金合伙企业（有限合伙）、三亚硕柠科技合伙企业（有限合伙）共4名投资人参与增资。
• 公司持股38.6476%，成为联陆智能第一大股东。

管理层任命

• 公司有权任命联陆智能CFO、路端及ETC业务副总裁；
• 大陆投资有权任命CEO；
• 宁波信远有权任命COO。

风险提示

• 上游供给不足风险；
• 车联网发展进程不及预期风险；
• 智能物联业务发展不及预期风险。

行业与市场背景

公司是国内智慧交通和智能物联领域的领先企业，已实现对城市交通、公路交通、轨道交通等细分赛道的全业务布局，此次投资将进一步强化其在车联网领域的竞争力。随着5G、V2X等技术的成熟与应用，车联网产业正迎来快速发展阶段，公司有望通过此次投资在行业中占据更有利的位置。

总结

此次增资联陆智能是公司推动车联网产业闭环建设的重要一步，不仅强化了其在车端产品的布局，还通过与大陆集团的深度合作，提升了整体技术实力与市场影响力。公司未来业绩增长可期，盈利能力和估值水平均被看好，维持“增持”评级。