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千方科技投资研究报告总结

核心内容概述

千方科技（002373.SZ）是一家聚焦于智能交通、城市交通、公路交通、轨道交通和民航领域的综合性企业，是A股市场中唯一一家覆盖大交通全产业链的公司。公司业务涵盖交通信息化建设、数据服务、出行运营、车联网V2X等，具备从产品到服务再到解决方案的完整能力。当前股价为16.28元，2016年9月28日发布首次投资报告，给予“强烈推荐-A”评级。

主要观点

• 行业红利推动发展：智能交通行业受益于互联网/移动互联网、政策、科技三重红利，正处于快速发展阶段。
• 业务布局全面：公司业务覆盖城市交通、公路交通、轨道交通、民航等大交通领域，形成“大交通数据平台+交通出行运营服务+车联网V2X”三维立体布局。
• 技术领先：公司专注于智能交通技术的研发与应用，包括电子车牌、智能停车、智慧公交、航班运行大数据分析等，技术实力雄厚。
• 合作与创新：公司通过设立智能车联产业创新中心，联合百度、中交兴路等企业，推动智能网联汽车的发展；同时通过PPP、BOT等多种合作模式，拓展智慧出行服务。
• 盈利预期良好：公司预计2016-2018年EPS分别为0.34元、0.43元、0.54元，PE分别为47.7倍、38.0倍、30.4倍，财务表现稳健。

关键信息

一、行业红利

• 互联网/移动互联网：中国互联网用户达6.9亿，移动互联网用户达6.2亿，普及率超50%。
• 政策支持：各大部委连续发文，推动智能交通发展，强化信息开放共享。
• 科技发展：无人驾驶、V2X技术快速进步，推动行业进入新阶段。

二、公司业务布局

• 四大核心业务领域：城市交通、公路交通、轨道交通、民航。
• 子公司布局：
  • 千方信息、远航通、千方车信、上海智能停车等一级子公司。
  • 紫光捷通、北大千方、掌城传媒、掌城科技等二级子公司。
• 智慧交通系统：JoyTraffic系统提供全面的交通预测、决策支持和可视化指挥与监控能力。

三、电子车牌与智能交通大数据

• 电子车牌定义：基于RFID技术，实现车辆身份信息的数字化管理。
• 应用领域：用于交通管理、数据采集、拥堵收费、外埠车辆管理、路侧停车等。
• 市场规模：预计2018年电子车牌市场规模将超过1000亿元。

四、智能停车与智慧出行

• 智能停车：利用物联网、云计算等技术实现停车位的远程智能管理，提高利用率和管理水平。
• 智慧出行：通过PPP模式推进智能停车建设，掌城科技布局智慧公交，12308成为全国领先的客运联网售票平台。
• 产业链：智能停车产业链包括停车场建设、基础硬件软件、资源经营管理、信息服务及运营平台。

五、民航与航空信息化

• 民航发展：2015年民航旅客运输量达43618万人次，增长11.3%。
• 远航通业务：提供智慧运行、智能管理、智慧出行的航空信息化解决方案，市场占有率超80%。
• 航班大数据分析：通过QAR、ACARS等数据，实现航班运行优化、飞行安全评估、成本控制等功能。

六、财务与估值

• 财务数据：
  • 2014年主营收入1361百万元，2015年主营收入1542百万元。
  • 2016年预计主营收入1928百万元，同比增长25%。
  • 2017年预计主营收入2314百万元，同比增长20%。
  • 2018年预计主营收入2776百万元，同比增长20%。
• 盈利能力：
  • 2014年净利润249百万元，2015年净利润293百万元。
  • 2016年预计净利润377百万元，同比增长29%。
  • 2017年预计净利润473百万元，同比增长26%。
  • 2018年预计净利润591百万元，同比增长25%。
• 估值指标：
  • 2014年PE为33.0倍，PB为8.6倍。
  • 2015年PE为30.7倍，PB为3.0倍。
  • 2016年PE为47.7倍，PB为5.8倍。
  • 2017年PE为38.0倍，PB为5.2倍。
  • 2018年PE为30.4倍，PB为4.6倍。

风险提示

• 业务进展不达预期：可能影响公司整体盈利能力。
• 无人驾驶、V2X等科技进展低于预期：可能影响智能交通的发展速度与规模。

总结

千方科技凭借其在智能交通领域的深厚积累和广泛布局，正迎来移动互联网、政策和科技红利的叠加效应。公司不仅在电子车牌、智慧停车、智慧公交等业务方面表现突出，还通过设立智能车联产业创新中心，进一步推动智能网联汽车发展。其财务表现稳健，未来盈利增长预期良好，投资价值显著。