20180304-财通证券-有色金属行业周报_小金属节后开工需求旺盛_稀土永磁板块表现突出_15页_1mb

有色金属行业周报总结（18/2/26-18/3/4）

核心内容

本周有色金属行业整体表现弱势震荡，板块周跌幅为0.2%，但部分子板块和个股表现突出，尤其是小金属和稀土永磁板块。

主要观点

• 小金属表现强劲：节后开工需求旺盛推动多个小金属价格明显上涨，其中1#钴、铟99.99%min、氧化镨99%min现货分别上涨5.2%、5.19%和3.41%。钴和铟延续去年底的强势，相关个股被强烈推荐。
• 稀土永磁板块表现突出：虽然没有政策性利好，但因节后需求旺盛，稀土氧化物价格显著上涨，稀土永磁个股表现强劲。中长期来看，新能源汽车电机等先进制造的发展将推动稀土金属及其氧化物需求长期增长，价格前景乐观。
• 基本金属价格承压：受美元震荡上涨及鲍威尔言论影响，基本金属价格整体震荡下跌，但锌、铜等供给偏紧，LME锌库存创近十年新低，显示市场对基本金属价格仍持乐观态度。
• 特朗普关税政策影响有限：对进口钢铁和铝产品加征关税，但国内对美出口占比不高，且国内铝行业供给侧改革仍在推进，对国内铝行业影响不大。

关键信息

一周金属价格回顾

• 基本金属：
  • LME铜、铝、锌、铅、锡、镍期货价格周变动幅度分别为-2.72%、0.05%、-4.13%、-3.35%、-0.07%、-1.86%。
  • SHFE铜、铝、锌、铅、锡、镍期货价格周变动幅度分别为-1.96%、0.42%、-1.13%、-2.48%、0.05%、-2.64%。
• 贵金属：
  • 美元指数USDX.FX收于89.8892点，变动幅度0.12%。
  • COMEX黄金和白银价格分别收于1323.7美元/盎司、16.535美元/盎司，周变动幅度分别为-0.51%、-0.06%。
• 小金属：
  • 1#钴、1#锑锭、铟99.99%min、黑钨精矿65%min国产、氧化镨99%min现货、氧化钕99%min现货分别上涨5.2%、0.95%、5.19%、1.34%、3.41%和2.82%。

一周板块行情回顾

• 申万有色金属板块周跌幅为0.2%，板块内稀土、金属新材料、铜子板块分别上涨5.24%、4.46%、0.43%。
• 铝、锂、黄金、铅锌出现不同程度下跌，跌幅分别为10.68%、1.21%、1.01%和0.98%。
• 板块内个股表现分化，正海磁材、江丰电子、中科三环等个股涨幅较大，中国铝业、常铝股份等则因关税政策影响出现下跌。

重点公司投资评级

重要行业动向

• 必和必拓：计划大举扩张铜市场，提高铜产量，拟投资25亿美元延长智利Spence铜矿生命周期。
• 紫金矿业：卡莫阿-卡库拉铜矿项目资源量大幅提升，跻身全球第四大铜矿。
• 国内稀土持货商：普遍上调报价，市场关注下周北方稀土挂牌价发布。
• LME锌库存：创近十年最低水平，显示锌市场供应紧张。
• 赞比亚政策：要求矿商通过火车运输30%货物，引发对铜矿业运输能力的担忧。
• 特朗普关税：对进口钢铁和铝加征25%和10%关税，但对国内铝行业影响有限。
• 特斯拉Model 3：将采用永磁电机，提升效率和降低能耗，但担忧稀土原材料供应及地缘政治影响。

风险提示

• 需求不足或新产能投放超预期可能导致金属价格下跌。
• 股市系统性风险。

数据来源

• Wind、财通证券研究所、百川资讯、SMM等。

投资建议

• 行业评级：增持，预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 个股评级：买入、增持、中性等，具体根据相对大盘涨幅判断。

结论

本周小金属因节后开工需求旺盛表现强劲，稀土永磁板块尤为突出，而基本金属价格受美元影响承压，但中长期仍看好。特朗普关税政策对国内铝行业影响有限，行业整体表现稳健，投资建议为增持。