有色金属行业动态报告：看好铜锌板块，关注铝、稀土永磁投资机会-20180304-东北证券-26页-1mb

有色金属行业分析报告总结

核心内容概览

本报告发布于2018年3月4日，重点分析了有色金属行业的市场走势、价格变化及投资机会，整体观点为看好铜锌板块，关注铝、稀土永磁投资机会。报告从多个角度探讨了各金属品种的供需关系、库存变化及政策影响，并提供了重点公司推荐。

主要观点

1. 铜

• 价格走势：本周铜价震荡下跌，但长期看好铜供需趋紧带来的价格上涨机会。
• 影响因素：
  • 美联储主席鲍威尔偏鹰派言论推动美元指数上涨，导致伦铜价格下跌。
  • 中国1月废铜进口量大幅减少，但精铜进口量增加，国内电解铜供应充足。
  • 下游企业尚未全面复工，沪铜走势趋弱。
• 库存变化：伦铜库存下跌2.27%，沪铜库存增加3.24%。
• 推荐公司：紫金矿业、江西铜业。

2. 锌

• 价格走势：本周伦锌下跌，但基本面良好，长期看好锌价。
• 影响因素：
  • 宏观偏空施压，美元走强导致伦锌震荡下行。
  • 国内三月份下游陆续复工，带动锌市需求。
• 库存变化：伦锌库存下跌6.53%，沪锌库存增加2.92%。
• 推荐公司：驰宏锌锗。

3. 铝

• 价格走势：本周期铝上行为主，长期看好供给侧改革逻辑延续。
• 影响因素：
  • 节后市场对去库存预期乐观，多头入场增多。
  • 高库存压力下多头谨慎，成本有下行空间。
• 库存变化：铝锭十二地库存增加11.63万吨。
• 推荐公司：中国铝业。

4. 稀土永磁

• 价格走势：稀土价格总体持稳，部分品种小幅上涨。
• 影响因素：
  • 下游节前备货不足，节后入市采购导致供给紧张。
  • 3月北方稀土调价预期良好，商家信心乐观。
• 推荐公司：中科三环、厦门钨业、北方稀土。

5. 钴

• 价格走势：钴价突破60万大关，上涨趋势明显。
• 影响因素：
  • 供给处于紧平衡状态，国内厂商囤货待涨。
  • 新能源补贴政策落地，带动下游采购需求。
• 推荐公司：华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业。

6. 钛

• 价格走势：钛库存偏紧，价格稳中有升。
• 影响因素：
  • 原料价格上涨，市场开工率增加。
  • 钛白粉价格迎涨价潮，亨斯迈宣布调涨二季度价格。
• 推荐公司：宝钛股份、西部材料。

7. 锂

• 价格走势：锂价总体稳定，碳酸锂小幅上涨。
• 影响因素：
  • 新能源补贴政策落地，带动第二季度产销旺季。
  • 钴锂价格同涨，刺激下游采购。
• 推荐公司：无明确推荐，但关注板块整体走势。

8. 贵金属

• 价格走势：金价收跌1.40%，白银小幅下跌。
• 影响因素：
  • 美联储加息预期增强，美元指数走强。
  • 美国非农数据强劲，进一步打压金价。
• 推荐公司：中金黄金、山东黄金。

关键信息

市场表现

• 申万有色板块：本周收盘3960.89，周跌幅-0.20%。
• 板块走势：跑赢大盘，其中稀土永磁指数涨幅最大（6.66%）。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：正海磁材（20.85%）、江丰电子（20.46%）、中科三环（17.59%）、寒锐钴业（12.61%）、英洛华（12.41%）。
  • 跌幅前五：中国铝业（-33.99%）、常铝股份（-6.40%）、兴业矿业（-5.65%）、神火股份（-4.64%）、紫金矿业（-4.36%）。

行业数据

• 成分股数量：123只。
• 总市值：19,665亿元。
• 流通市值：14,206亿元。
• 市盈率：55.20倍。
• 市净率：2.92倍。
• 总营收：12,491亿元。
• 总净利润：257亿元。
• 资产负债率：56.30%。

重点公司估值一览

投资建议

• 推荐关注公司：紫金矿业、江西铜业、驰宏锌锗、厦门钨业、北方稀土、中科三环、华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业、中国铝业。
• 关注因素：
  • 政策影响：供给侧改革、环保政策、新能源补贴等。
  • 供需变化：矿山产量、下游需求、库存水平。
  • 市场情绪：美元走势、美联储加息预期、宏观经济数据。

行业展望

• 铜：预计2018年铜价表现将比2017年更为抢眼，主要受全球供需趋紧及“一带一路”基建需求带动。
• 锌：基本面较好，2018年国内锌精矿、锌锭仍存在缺口，预计锌价在23000元/吨处有支撑。
• 铝：供给侧改革逻辑延续，库存压力与成本下行可能抑制短期涨幅。
• 钴：供需紧平衡，预计钴价持续上涨，若无新增产能，价格仍有支撑。
• 锂：短期需求受政策推动，中长期需求年增速约为20%，板块价值逐步重构。
• 稀土：价格持稳，市场信心乐观，3月调价预期良好，建议关注稀土永磁板块龙头。
• 贵金属：金价受加息预期压制，但避险情绪可能带动价格反弹。

风险提示

• 宏观经济波动：美联储加息、美元指数上涨对有色金属价格构成压力。
• 政策变化：环保政策、供给侧改革、新能源补贴等政策可能影响供需格局。
• 市场情绪：投资者情绪波动可能影响短期价格走势。
• 供需失衡：部分金属如钴、锂、稀土等存在供需紧平衡，价格波动风险较高。