20180304-天风证券-有色金属行业研究周报_新能源锂钴景气刚开始_关注贸易战对于经济预期的影响_17页_980kb

有色金属行业周报总结

核心内容

本报告聚焦于2018年3月4日有色金属行业动态，分析了基本金属、锂钴、稀土等板块的市场表现及价格走势，并结合宏观经济数据和行业政策对市场走势进行了展望。

主要观点

1. 基本金属

• 情绪影响是机会：尽管美国数据创新好，带动市场情绪积极，但贸易保护主义的隐忧可能对基本金属价格走势产生影响。
• 价格回调：上周LME铜、铅、锌、镍均出现下跌，跌幅分别为3.15%、5.08%、3.6%、2.51%。
• 锡铝相对坚挺：LME锡和铝价格相对稳定，锡价因高品位缅甸锡矿供给缩减而具备回升空间。
• 经济弱复苏：全球范围内经济弱复苏，尤其是新兴国家，预计铜锌铝价格将继续震荡向上。

2. 锂钴

• 价格大幅上涨：上周锂、钴、锗价格分别上涨5.81%、5.49%、6.19%，显示出市场对新能源行业的强烈预期。
• 补贴政策落地：1月新能源汽车产销超预期，钴价达到62.5万元/吨，锂价达到16.4万元/吨。
• 供给紧张：2018年锂新投产供给速度大概率仍低于需求增速，锂钴上游原料供应仍紧张。
• 推荐公司：建议关注锂钴龙头公司（如天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、洛阳钼业）及部分涨幅较少的二线公司（如雅化集团、江特电机、融捷股份、西藏珠峰、寒锐钴业、鹏欣资源）。

3. 稀土

• 价格小幅提升：氧化铽、氧化钕、氧化镨分别上涨6.45%、2.86%、2.27%。
• 政策预期：稀有金属管理条例、收储等政策预期可能推动稀土价格继续回升。
• 需求预期：新能源汽车中长期拉动磁材消费，需求较好的轻稀土品种供需关系可能得到缓解。

关键信息

金属价格变化

• 铂钯下跌：LME铂、钯分别下跌3.51%、5.36%。
• 金银小幅调整：COMEX黄金、白银分别下跌0.97%、0.66%。
• 锂钴锗上涨：锂、钴、锗价格分别上涨5.81%、5.49%、6.19%。
• 稀土小幅上涨：氧化铽、氧化钕、氧化镨价格分别上涨6.45%、2.86%、2.27%。

宏观经济动态

• 美国经济指标：1月新屋销售59.3万户，创2017年8月以来新低；制造业PMI终值55.3，略低于预期；核心PCE物价指数同比升1.5%，符合预期。
• 中国PMI：2月制造业PMI为50.3%，环比回落1.0%，非制造业PMI为54.4%，高于去年同期。
• 外管局数据：1月银行结售汇逆差56亿元人民币，其中银行代客结售汇顺差149亿元人民币。

行业要闻

• 特朗普232措施：宣布对钢铁及铝产品加征关税，可能引发贸易保护主义趋势。
• 加拿大矿企收购：Darien Resource Development收购智利铜矿项目Cristal。
• 土耳其镍钴产能提升：Zorlu Holding与金沙江资本合作，计划建设25,000兆瓦电池工厂。
• 印度铝土矿拍卖：印度政府计划在3-4月拍卖10座铝土矿山，以提高国内铝产量。

公司表现

• 板块表现：上周有色板块小幅下挫0.2%，磁材、稀土板块涨幅居前。
• 个股表现：正海磁材、中科三环、英洛华、银河磁体涨幅超过12%；中国铝业复牌补跌超30%。

风险提示

• 流动性风险：市场可能出现流动性风险。
• 全球经济低于预期：全球经济复苏不及预期可能影响金属需求。
• 金属复产超预期：铜、铝、锌复产可能对价格产生下行压力。
• 新能源汽车需求不及预期：锂钴需求若未达预期，可能引发价格调整风险。

投资建议

• 关注锂钴板块：由于供需紧张及政策支持，锂钴板块具备超额收益潜力。
• 推荐公司：包括紫金矿业、江西铜业、驰宏锌锗、中金岭南、西藏珠峰等基本金属龙头；以及天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、洛阳钼业等锂钴龙头。

附录

• 相关报告：《有色金属-行业研究周报：“预期+估值+业绩+政策”四重底支撑锂、钴板块》（2018-02-26）；《有色金属-行业研究周报：新能源预期&估值底部，锂钴有望带来超额收益》（2018-02-12）；《有色金属-行业研究周报：利好持续，继续推荐铜锌等基本金属》（2018-02-05）。

图表目录

• 图1：美欧PMI涨跌互现
• 图2：欧美GDP涨跌互现
• 图3：欧CPI小幅回调，美持平
• 图4：美M2同比小幅回落
• 图5：中国PMI持续回落
• 图6：中国工业增加值持稳
• 图7：中国CPI震荡回落
• 图8：M1/M2增速同比小幅回升
• 图9：美国经济指标一览表
• 图10：国内经济指标一览表
• 图11：需求指数
• 图12：铂钯下跌，金银小幅调整
• 图13：基本金属回调，锡价相对坚挺
• 图14：锂钴锗大幅上涨
• 图15：稀土报价小幅提升
• 图16：板块全线大幅下跌，黄金、铅锌、铜、稀有小金属跌幅超过10%，锂跌幅较小
• 图17：个股中的正海磁材、中科三环、英洛华、银河磁体涨幅超过12%，中国铝业复牌补跌超30%