20220411-申港证券-银行行业研究周报_上市股份银行2021年年报点评_14页_1mb

报告摘要

投资摘要总结

核心内容

截至2022年4月11日，A股共7家股份银行披露了2021年年报。整体来看，银行行业在2021年表现出一定的复苏迹象，尽管受到房地产行业影响，但资产质量持续改善，部分银行的净利润增速显著提升。

主要观点

归母净利润增速显著提升：2021年，9家上市股份行总营业收入为1.59万亿元，同比增长5.34%。归母净利润合计4615.5亿元，同比增长13.71%，环比提升0.21%，同比提升17.03%。净利润增速的提升主要由资产减值准备因子驱动，其中平安银行、兴业银行、招商银行增速较快，分别为25.6%、24.1%、23.2%。
资产负债结构优化：资产规模增速逐季下降，但存款规模增速环比上升。浙商银行、招商银行和平安银行资产规模增速最快，分别为11.6%、10.6%和10.1%。存款规模增速环比提升，招商银行和平安银行增速最快，分别为12.7%和10.9%。
资产质量分化明显：除浙商银行外，其余6家上市股份行不良贷款率均环比下降，拨备覆盖率环比回升。然而，部分银行如平安银行、兴业银行、浙商银行和招商银行的关注贷款率上升，提示潜在风险。
房地产贷款占比下降：7家上市股份行房地产贷款占比均下降，其中兴业银行压降幅度最大，占比32.93%，环比21H1下降1.68%。
投资策略建议：建议关注2021年业绩优秀、资产质量扎实的股份银行，如招商银行、兴业银行和平安银行，受益于政策宽松预期和经济稳增长预期。

关键信息

1. 营收与净利润

总营收：2021年9家上市股份行总营收1.59万亿元，同比增长5.34%。
归母净利润：2021年归母净利润合计4615.5亿元，同比增长13.71%，环比提升0.21%。
个股表现：浙商银行和民生银行的营收同比增速为负，仅民生银行归母净利润增速为负。

2. 资产负债结构

资产规模：2021年7家上市股份行资产规模合计45.96万亿元，同比增长7.88%，增速逐季下降。
贷款规模：2021年贷款规模余额合计25.9万亿元，同比增长10.05%，增速逐季下降。
负债规模：2021年负债规模合计42.12万亿元，同比增长7.47%，增速下降。
存款规模：2021年存款规模合计27.44万亿元，同比增长7.18%，环比上升。

3. 资产质量分析

不良贷款率：除浙商银行外，其余6家银行不良贷款率均环比下降。
拨备覆盖率：除中信银行、民生银行和浙商银行外，其余4家银行拨备覆盖率均环比回升。
关注贷款率：平安银行、兴业银行、浙商银行和招商银行关注贷款率上升，提示潜在风险。

4. 投资策略

推荐银行：招商银行、兴业银行和平安银行因业绩优秀和资产质量扎实被推荐。
政策影响：房地产政策边际微调，银行经营环境有望改善，拨备释放利润空间。

5. 市场表现

银行板块涨幅：本周银行板块上涨1.15%，跑赢沪深300指数2.21个百分点。
个股表现：南京银行、张家港行和平安银行涨幅最大，分别为5.37%、4.94%和4.13%；江阴银行、中信银行和重庆银行跌幅最小。

6. 交易数据

成交量与成交额：本周A股成交量2,670.73亿股，成交额28,112.58亿元，银行板块成交量109.40亿股，成交额768.62亿元。
北向资金：本周北向资金净流出65.57亿元，但银行板块净流入29.88亿元。

7. 数据追踪

宏观数据：GDP同比增速、M2、M1、M0同比增速、社融规模同比增速等指标均显示经济逐步复苏。
资金价格：央行公开市场操作数据显示，货币净投放和回笼情况有所变化，影响市场流动性。

风险提示

政策风险：政策变化可能影响银行经营环境。
宏观经济复苏风险：经济复苏不及预期可能影响银行业绩。
新冠疫情风险：疫情持续恶化可能对银行资产质量产生负面影响。

评级

行业评级：增持。
分析师承诺：报告观点、逻辑和论据均为分析师独立研究成果，不受第三方影响。
免责声明：报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

行业评级体系

增持：报告日后6个月内相对强于市场基准指数收益率5%以上。
中性：报告日后6个月内相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间。
减持：报告日后6个月内相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

总结

2021年上市股份银行整体表现稳健，净利润增速显著提升，主要得益于资产减值准备和非息收入增长。资产负债结构优化，存款规模增速环比上升，资产质量分化明显，部分银行仍存在潜在风险。政策宽松预期和经济稳增长预期为银行行业提供支持，建议关注招商银行、兴业银行和平安银行。风险提示包括政策、宏观经济和疫情风险，投资者需谨慎评估。

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