20230326-申港证券-银行行业研究周报_常熟银行归母净利润增速创新高_8页_850kb

常熟银行归母净利润增速创新高总结

核心内容

常熟银行在2022年实现了归母净利润增速的新高，达到25.41%，在宏观经济承压背景下表现出色。其业绩增长主要得益于规模扩张、成本控制以及拨备反哺等多方面的积极因素。

主要观点

• 净利润增长显著：2022年常熟银行实现归母净利润27.44亿元，同比增长25.41%，增速创上市以来新高。
• 营收表现亮眼：全年营收达88.09亿元，同比增长15.08%，位列上市银行首位。
• 净息差稳定：净息差为3.02%，还原普惠政策性减息后的净息差为3.09%，环比仅收窄1bp，同比提升3bps。
• 资产结构优化：通过“做小、做散、做信用”策略，小微贷款和信保类贷款占比提升，资产结构进一步优化。
• 资产质量阶段性承压：不良贷款率环比上升3bps至0.81%，但关注类贷款占比下降，显示资产质量仍可控。
• 拨备覆盖率较高：截至2022年末，拨备覆盖率为536.86%，虽较22Q3下降5.2%，但仍处于上市银行较高水平，具备反哺利润空间。

关键信息

业务表现

• 营收与利润增长：2022年营收88.09亿元（+15.08%），归母净利润27.44亿元（+25.41%）。
• 资产扩张：总资产同比增长16.75%，贷款同比增长18.82%。
• 净息差：净息差3.02%，还原普惠政策性减息后的净息差3.09%，环比仅收窄1bp。
• 贷款收益率：贷款收益率6.09%，生息资产收益率5.18%，同比下降15bp、7bp。
• 负债成本控制：存款同比增长16.9%，存款成本率上升至2.31%，但因主动负债成本压降，整体负债成本保持稳定。

资产质量

• 不良贷款率：0.81%，环比22Q3上升3bps。
• 关注类贷款占比：0.84%，环比下降3bps。
• 不良处置力度加大：全年核销规模同比增长74%，贷款信用减值损失计提增长95%。
• 拨备覆盖率：536.86%，仍处于较高水平，具备反哺利润的能力。

投资策略

• 区域经济韧性：建议关注江浙地区等区域经济具有韧性的城农商行，如宁波银行、常熟银行、江苏银行、南京银行等。
• 2023年展望：随着宏观经济企稳复苏，优质区域的城农商行信贷需求和资产质量有望率先恢复。

行业与市场表现

• 银行板块走势：本周银行板块上涨0.06%，跑输沪深300指数1.66个百分点。
• 板块涨跌幅：国有银行下跌1.3%，股份制银行上涨0.68%，城商行上涨0.69%，农商行下跌1.02%。
• 个股表现：中信银行、杭州银行、苏州银行涨幅最大，邮储银行、中国银行、江阴银行跌幅最大。
• PB估值：A股银行板块整体PB为0.55，处于自2016年以来的低位，其中宁波银行、招商银行估值相对较高。

风险提示

• 政策风险：可能影响银行的经营环境。
• 宏观经济复苏不及预期：可能对银行资产质量造成持续压力。
• 新冠疫情持续恶化：可能对银行业务和盈利能力带来负面影响。

评级信息

• 行业评级：增持（相对强于市场基准指数收益率5%以上）。
• 公司评级：增持（相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间）。

行业数据概览