20170205-兴业证券-银行行业周报_业绩预告披露高峰_关注资产质量变化_11页_765kb

文档总结

核心内容

本报告为2017年2月5日发布的银行业投资研究报告，主要分析了银行板块的市场表现、重点公司基本面、估值水平及投资建议，并对相关行业动态进行了跟踪。报告指出，银行板块在1月第四周（1月23日-2月3日）整体上涨0.18%，跑输大盘0.11个百分点，其中贵阳银行涨幅最大，而部分重点公司如宁波银行、南京银行则略有下跌。分析师吴畏对行业及公司进行了评级，并推荐了一些重点公司。

主要观点

1. 行业表现

• 银行板块在1月第四周上涨0.18%，低于沪深300指数的0.29%涨幅。
• 24家上市银行中有14家上涨，贵阳银行涨幅最大。
• 重点推荐公司包括南京银行、宁波银行、贵阳银行、兴业银行和华夏银行。

2. 公司分析

• 招商银行：

  • 规模与中收增速提升，不良率改善持续。
  • 2017年和2018年EPS分别调整为2.70元和2.96元。
  • 2017年底每股净资产为18.81元，PE为6.9倍，PB为0.98倍。
  • 维持“增持”评级。

• 张家港行：

  • 作为第五家上市农商行，2016/2017年净利润预计分别为6.84亿和7.72亿。
  • EPS（不考虑分红）分别为0.39元和0.43元，对应2016年底BVPS为4.60元。
  • 资产质量较高，但信用成本和费用控制仍需关注。
  • 维持“增持”评级。

• 贵阳银行：

  • 2017年和2018年净利润预计分别为45.22亿和54.26亿。
  • EPS为1.97元和2.36元，对应2017年底每股净资产为11.05元。
  • 市盈率为7.88倍和6.57倍，市净率为1.40倍。
  • 给予“增持”评级。

3. 估值与配置

• 银行板块整体市盈率（TTM）为6.86倍，市净率为0.93倍。
• 相对沪深300的市盈率（TTM）为13.22倍，市净率为1.49倍。
• 基金对金融行业重仓股的持仓比例在16Q4上升，金融行业占基金总持股比例为11.98%。

关键信息

• 重点公司推荐：

  • 南京银行（16E:1.44，17E:1.74，评级：增持）
  • 宁波银行（16E:1.95，17E:2.49，评级：增持）
  • 贵阳银行（16E:1.87，17E:1.97，评级：增持）

• 行业展望：

  • 随着经济企稳，行业不良贷款生成率有望改善，行业贝塔品种机会显现。
  • 重点看好地方经济已企稳的南京银行和宁波银行，以及基本面存在改善预期的兴业银行和华夏银行。

• 相关动态：

  • 腾讯与工商银行合作推出“微黄金”在线黄金交易平台。
  • 商业银行投贷联动试点加速推进，为科创企业提供资金支持。

风险提示

• 资产质量超预期恶化。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场），中性（相对表现与市场持平），回避（相对表现弱于市场）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%），增持（相对大盘涨幅在5%~15%之间），中性（相对大盘涨幅在-5%~5%之间），减持（相对大盘涨幅小于-5%）。

重点公告与新闻

• 张家港行：于2017年1月24日上市，成为第五家上市农商行。
• 招商银行：2016年全年营收2,090亿元，净利润620.8亿元。
• 贵阳银行：2016年全年营收101.23亿元，净利润36.78亿元。
• 无锡银行：2016年全年营收25.23亿元，净利润8.83亿元。
• 江阴银行：2016年全年营收24.69亿元，净利润7.78亿元。

下周重点事项提醒

• 宁波银行、杭州银行、中信银行将于2017年2月10日召开股东大会。

机构联系方式

• 上海地区销售经理：
  • 盛英君、冯诚、杨忱、顾超、王政、王溪、姚丹丹、罗龙飞
• 北京地区销售经理：
  • 郑小平、朱圣诞、刘晓浏、肖霞、陈杨、吴磊、王文钊
• 深圳地区销售经理：
  • 朱元彧、杨剑、李昇、邵景丽、王维宇
• 国际机构销售经理：
  • 刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、马青岚、申胜雄、俞晓琦、曾雅琪、陈俊凯
• 港股机构销售服务团队：
  • 丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶

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