> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 跨境证券业务全新监管总结 ## 核心内容 2026年5月22日，中国证监会等八部门联合印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》（以下简称《整治方案》），标志着中国对非法跨境证券业务的监管进入全新阶段。该方案是对前期非法跨境证券业务整治工作的进一步深化与升级，旨在全面遏制非法跨境证券活动，保护境内投资者权益，维护金融安全。 ## 主要观点 ### 1. 监管层级大幅升级 本次《整治方案》由国务院批准，证监会联合工信部、公安部、人民银行、市场监管总局、金融监管总局、国家网信办、国家外汇局等八部门共同发布，标志着非法跨境证券业务的治理已上升至国家层面，形成多部门协同治理的格局。 ### 2. 政策定调为“全面取缔、零容忍” 与2022年“有效遏制增量、有序化解存量”的政策相比，本次整治方案更加坚决，明确要求在2年集中整治期内全面清退非法跨境业务，杜绝增量，实现存量退出，体现了监管政策从温和到严格的重大转变。 ### 3. 全链条穿透式治理 方案对非法跨境证券业务的各个环节进行了全面覆盖，包括营销招揽、开户、交易指令处理、资金划转等，同时对协助非法活动的境内关联主体、互联网平台及网络自媒体也进行了严格整治。 ### 4. 存量业务“只出不进”机制 在2年集中整治期内，境外机构不得为存量投资者提供买入交易、转入资金等服务，仅允许单向卖出交易并转出资金。整治期满后，境外机构必须全面关停境内相关业务，确保非法业务彻底退出市场。 ### 5. 法律依据扩展 本次整治方案不仅依据《证券法》，还纳入《期货和衍生品法》《证券投资基金法》《网络安全法》《个人信息保护法》《反洗钱法》《外汇管理条例》等多个法律法规，形成多领域、复合型的法律治理体系。 ### 6. 行政与刑事追责并行 方案要求对非法跨境证券业务进行行政处罚，并对涉嫌犯罪的主体启动刑事追责，强化监管威慑力。富途、老虎、长桥三家机构已受到行政处罚，罚没金额合计超过22亿元。 ### 7. 严控资金渠道 监管要求对非法跨境资金流出渠道进行清理，约谈相关境内银行，加强外汇资金汇出的合规性审核，打击地下钱庄等非法行为，从源头上切断非法跨境业务的资金链。 ### 8. “堵偏门、开正门”的引导机制 在清理非法渠道的同时，方案鼓励投资者通过港股通、QDII基金、跨境理财通、互认基金、跨境收益互换等合法渠道进行境外投资，实现“堵疏结合”的监管逻辑。 ## 关键信息 - **整治对象**：非法跨境证券业务的境外机构、境内关联或合作主体、非法中介、互联网平台、网络自媒体等。 - **整治内容**：禁止营销招揽、禁止交易服务、禁止技术支持、禁止资金划转等。 - **整治时间**：2年集中整治期，期间禁止买入交易、转入资金，仅允许卖出交易并转出资金。 - **合法渠道**：港股通、QDII基金、跨境理财通、互认基金、跨境收益互换等。 - **政策影响**：重塑跨境证券经纪行业格局，推动行业向头部集中；保障投资者权益，净化资本市场生态；提升金融安全，强化资本流动管控。 ## 对资本市场的影响 - **行业格局重塑**：非法跨境证券业务将逐步退出市场，推动跨境证券业务向合规、成熟的中资券商集中。 - **投资者权益保障**：非法渠道将被清退，投资者面临的风险将大幅降低。 - **资本市场生态净化**：非法业务减少，合规投资渠道增加，有助于构建更加健康、有序的资本市场环境。 ## 投资建议 1. **关注合规跨境证券业务的发展**：中资券商在合规跨境业务方面具备优势，未来有望承接更多客户和资产。 2. **引导跨境投资回归合规轨道**：政策推动下，合规投资渠道将更加活跃，投资者应优先选择合法途径。 3. **重视投资者权益保护**：非法渠道退出后，投资者可更安心地通过合法渠道进行境外投资。 ## 风险提示 - 政策落地不及预期； - 美欧经济衰退超预期。 ## 投资评级定义 | 公司评级 | 行业评级 | |----------|----------| | 强烈推荐 | 看好 | | 推荐 | 中性 | | 中性 | 看淡 | | 卖出 | - | ## 免责声明 本报告由郝大明分析师撰写，其具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。本报告仅供本公司客户参考，不构成投资建议，也不承担任何因使用本报告而产生的责任。投资者应自行评估投资风险，并咨询专业投资顾问。