20260605-国新证券股份-_综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案_解读_跨境证券业务的全新监管_6页_293kb

跨境证券业务全新监管总结

核心内容

2026年5月22日，中国证监会等八部门联合印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》（以下简称《整治方案》），标志着中国对非法跨境证券业务的监管进入全新阶段。该方案是对前期非法跨境证券业务整治工作的进一步深化与升级，旨在全面遏制非法跨境证券活动，保护境内投资者权益，维护金融安全。

主要观点

1. 监管层级大幅升级

本次《整治方案》由国务院批准，证监会联合工信部、公安部、人民银行、市场监管总局、金融监管总局、国家网信办、国家外汇局等八部门共同发布，标志着非法跨境证券业务的治理已上升至国家层面，形成多部门协同治理的格局。

2. 政策定调为“全面取缔、零容忍”

与2022年“有效遏制增量、有序化解存量”的政策相比，本次整治方案更加坚决，明确要求在2年集中整治期内全面清退非法跨境业务，杜绝增量，实现存量退出，体现了监管政策从温和到严格的重大转变。

3. 全链条穿透式治理

方案对非法跨境证券业务的各个环节进行了全面覆盖，包括营销招揽、开户、交易指令处理、资金划转等，同时对协助非法活动的境内关联主体、互联网平台及网络自媒体也进行了严格整治。

4. 存量业务“只出不进”机制

在2年集中整治期内，境外机构不得为存量投资者提供买入交易、转入资金等服务，仅允许单向卖出交易并转出资金。整治期满后，境外机构必须全面关停境内相关业务，确保非法业务彻底退出市场。

5. 法律依据扩展

本次整治方案不仅依据《证券法》，还纳入《期货和衍生品法》《证券投资基金法》《网络安全法》《个人信息保护法》《反洗钱法》《外汇管理条例》等多个法律法规，形成多领域、复合型的法律治理体系。

6. 行政与刑事追责并行

方案要求对非法跨境证券业务进行行政处罚，并对涉嫌犯罪的主体启动刑事追责，强化监管威慑力。富途、老虎、长桥三家机构已受到行政处罚，罚没金额合计超过22亿元。

7. 严控资金渠道

监管要求对非法跨境资金流出渠道进行清理，约谈相关境内银行，加强外汇资金汇出的合规性审核，打击地下钱庄等非法行为，从源头上切断非法跨境业务的资金链。

8. “堵偏门、开正门”的引导机制

在清理非法渠道的同时，方案鼓励投资者通过港股通、QDII基金、跨境理财通、互认基金、跨境收益互换等合法渠道进行境外投资，实现“堵疏结合”的监管逻辑。

关键信息

• 整治对象：非法跨境证券业务的境外机构、境内关联或合作主体、非法中介、互联网平台、网络自媒体等。
• 整治内容：禁止营销招揽、禁止交易服务、禁止技术支持、禁止资金划转等。
• 整治时间：2年集中整治期，期间禁止买入交易、转入资金，仅允许卖出交易并转出资金。
• 合法渠道：港股通、QDII基金、跨境理财通、互认基金、跨境收益互换等。
• 政策影响：重塑跨境证券经纪行业格局，推动行业向头部集中；保障投资者权益，净化资本市场生态；提升金融安全，强化资本流动管控。

对资本市场的影响

• 行业格局重塑：非法跨境证券业务将逐步退出市场，推动跨境证券业务向合规、成熟的中资券商集中。
• 投资者权益保障：非法渠道将被清退，投资者面临的风险将大幅降低。
• 资本市场生态净化：非法业务减少，合规投资渠道增加，有助于构建更加健康、有序的资本市场环境。

投资建议

1. 关注合规跨境证券业务的发展：中资券商在合规跨境业务方面具备优势，未来有望承接更多客户和资产。
2. 引导跨境投资回归合规轨道：政策推动下，合规投资渠道将更加活跃，投资者应优先选择合法途径。
3. 重视投资者权益保护：非法渠道退出后，投资者可更安心地通过合法渠道进行境外投资。

风险提示

• 政策落地不及预期；
• 美欧经济衰退超预期。

投资评级定义

免责声明

本报告由郝大明分析师撰写，其具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。本报告仅供本公司客户参考，不构成投资建议，也不承担任何因使用本报告而产生的责任。投资者应自行评估投资风险，并咨询专业投资顾问。